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股份制企业利润分配 主要内容 股份制企业利润分配的特点 股利政策的基本理论 影响股利政策的因素 股利政策的类型 股利种类及发放程序 一、股份制企业利润分配的特点 股份制企业的利润分配应坚持公开、公平和公正的原则 股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策 应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本 股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响 二、股利政策的基本理论 股利无关论 该理论认为企业的股利政策不会对公司的股价产生任何影响。由美国财务学专家米勒和莫迪格莱尼1961年首先提出。 股利相关论 该理论认为，企业的股利政策会影响到公司股票的价格。代表性观点主要有： 1.一鸟在手论 2.信息传播论 3.假设排除论 三、影响股利政策的因素 法律因素 1.资本保全的约束。 2.企业积累的约束。 3.企业利润的约束。 4.偿债能力的约束。 债务契约因素 1.规定每股股利的最高限额。 2.规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存利润。 3.规定企业的流动比率和利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利。 公司自身因素 1.现金流量 2.举债能力。 3.投资机会。 4.资本成本。 股东因素 1.追求稳定的收入。 2.担心控制权的稀释。 3.规避所得税。 四、股利政策的类型 剩余股利政策 即在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。 固定股利或稳定增长股利政策 企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长且有把握，并且这种增长被认为不会发生逆转时，才增加每股股利额。 固定股利支付率股利政策 这是一种变动的股利政策，企业每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。 低正常股利加额外股利政策 这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的股利政策。每期都支付稳定的较低的正股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。有较大灵活性。 五、股利的种类与发放程序 股利的种类 1.现金股利。 现金股利是股份公司以现金形式发放给股东的股利。是最常用的股利分派形式。发放多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。 2.股票股利 股票股利是企业将应分配给股东的股利一股票的形式发放。可以用于发放股票股利的，除了当年的可供分配利润外，还有公司的盈余公积金和资本公积金。 股利的发放程序 股份公司分派股利必须遵循法定的程序，一般是先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议通过才能进行分配。通过分配案后，要向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。 1.宣布日。 即股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。 2.股权登记日。 是指有权权领取本期股利的股东资格等级截止日期。 3.除息日。 除息日是指除去股利的日期，即领取股利的权力与股票分开的日期。 4.股利发放日 也称付息日，是将股利正式发放给股东的日期。 * * * * * *