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2009 12 太原城市职业技术学院学报 总第101 期 年第· Journal of TaiYuan Urban Vocational college 期 期 Dec2009 〔企业经营与管理〕 从并购案谈公司并购的效应 崔润花 （大同煤炭职业技术学院，山西 大同 037003） ［摘要］并购不仅可以提高公司管理效率，分散公司经营风险，还能通过并购达到一定的规模，增加 公司的市场占有率。然而，并购也会给公司带来负面影响，如并购后的资产质量差、资源整合 难度大、战略匹配性差等。因此，在公司并购过程中，不仅要看到它的有利一面，还要充分认 识到它带来的负面影响，权衡利弊，综合考虑，以达到成功并购的目标。 ［关键词］公司；并购；正面效应；负面效应 ［中图分类号］F27 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0046 （2009）12-0054-03 公司并购是公司兼并与收购的总称。当前，公司并 策有重大的影响。各行业、各地区都会在税收政策上有 购已成为国际市场和国内市场的又一次新浪潮，纵观 一定的差异性，这种差异性使得公司并购过程在实现 我国公司并购的许多案例，最具影响力的如：联想并购 资本流动的同时，公司资本投入所产生的收益也会承 IBM 的PC. 业务，国美电器公司并购永乐电器公司， 受不同的税收负担，在某些情况下，会由于税收负担的 TCL 并购汤姆逊，华润控股华源，华为并购港湾，明基 不同而实现资本收益率的大幅增长。公司可利用税法 并购西门子手机业务，中石油并购PK 公司，百思买并 中的亏损递延实现避税目的，一个亏损公司往往有可 购五星电器等，有成功的，也有失败的。如，2007 年 1 观的累积税前未弥补亏损，如果这个公司被另一家公 月28 日，国美顺利完成了对中国永乐全部股份的收 司所兼并，则兼并方可以节省一大笔税收。 购，永乐成为国美电器全资子公司，被国美建议从 在现实的并购案例中，为达到合理避税的目的，许 2007 年 1 月31 日起在香港联交所退市，此时国美的 多公司利用税法、会计准则及证券法规等采取各种处 市值达到140 亿港元，年销售额达到 1000 亿元，国美 理方式，主要包括以下两种：（1）利用亏损递延条款避 成功并购永乐。然而，公司在并购过程中产生多方面的 税。按税法规定，“纳税人发生年度亏损时，可以用下一 效应。其一，正面效应，也就是使股东财富增加的效应； 年度的税前利润弥补，下一纳税年度的税前利润不足 其二，零效应，即股东财富从并购公司股东向目标公司 弥补的，可以逐年延续弥补，但延续弥补的期限最长不 股东的简单转移，并购公司从并购行为中获得的利益 得超过五年。”当一家公司购买了另一家拥有相当数额 为零的效应；其三，负面效应，即股东财富减少的 亏损的公司时，即可获得少交所得税的好处，因此，拥 效应。因此，在公司并购过程中，既要看到它的有利一 有较大盈利的公司往往考虑把那些拥有相当数量累积 面，又要分析它带来的负面影响，权衡利弊，综合考虑，