第二篇-Chi-X夹缝中崛起.docVIP

Chi-X夹缝中崛起 在短短的三年里，Chi-X欧洲已经跻身于欧洲股票市场的顶尖行列。Chi-X首席执行官阿拉斯戴尔·海耶斯则表示公司正处在起步阶段。 ——洛奇·阿达姆森 图片由伊恩·菲利普斯-迈凯莱恩提供 选择性股票交易商Chi-X欧洲的首席执行官阿拉斯·海耶斯每天早上都会步行去他位于伦敦的办公室。在路上他常常遇到竞争对手Turquoise证券公司新上任的首席执行官——戴维·莱斯特。一艘二战时期的战舰——英国皇家海军舰艇贝尔法斯特号停泊在泰晤士河上。通常，在早上7:30，他们都会在贝尔法斯特号对面相遇。从职业角度而言，他们彼此算是老相识了。每次相遇，两人总是驻足而立，寒暄握手，然后谈论比较起“彼此的市场份额”，莱斯特说。海耶斯解释说：“如果我们坐下来一起喝杯咖啡，那么我相信就会有人说闲话了。但即便如此，我们还是喜欢聊一会儿。” 一旦早上的聊天寒暄之后，两人就都回到各自的办公室，开始“另一天”在竞争激烈的泛欧股票交易上进行对攻战。久而久之，它变成了一场海耶斯正在赢得的比赛。（以上为第一页：） Chi-X正处于一场席卷欧洲的革命的最前沿。作为多边交易平台，电子交易的新贵，目前正在承担曾一度盛行的国家证券交易。这个过程与美国过去十年间证券交易的巨变类似。多边交易平台正是利用管制的自由化优势，以其迅速、低成本的交易能力来获取商业机会。它们的年轻是一种资本而非负债。由于没有成本压力，不受那些曾盛行几个世纪的老式交易平台的困扰，多边交易平台正在运用必威体育精装版的技术来为其大证券商的需要而服务。而这些大证券商，很多都在新的交易平台中拥有股权。与此同时，高频交易公司的团体规模也在迅速发展。 结果是令人鼓舞欣慰的。根据欧洲证券交易所联盟的数据（见右侧表格）， 欧洲证券交易额（以欧元计价，2010年5月） 1 伦敦证券交易所 257.0 2 纽约泛欧证券交易所 185.9 3 Chi-X欧洲证券交易所 183.9 4 德国证券交易所 159.8 5 西班牙BME证券交易所 117.0 6 纳斯达克-北欧OMX联合交易所 59.9 7 瑞士证券交易所 56.6 8 BATS欧洲证券交易所 53.4 9 Turquoise证券交易所 31.0 10 奥斯陆证券交易所 18.8 数据来源：欧洲证券交易联盟 仅在2007年3月启动服务以来的三年，Chi-X已在15个国家市场开始运营，在交易价值方面，并已成为欧洲第三大股票交易平台。在五月份，公司所经营的股票交易额达1839亿欧元（约合2242亿美元），领先于德国证券交易所1598亿欧元，仅次于纽约泛欧1859亿欧元和伦敦证券交易所2570亿欧元。美国BATS环宇交易的子公司——BAT 欧洲证交所和Turquoise证交所也都跻身前十位。 英国金融服务局管制决策委员会成员、Chi-X欧洲的主席——约翰·伍德曼说：“创立伊始，已建立的市场交易平台面临着激烈的外部竞争。多边交易平台的崛起在它们的核心产品领域——配对指令方面发起了挑战，并且对价格、交易边际、增长数量产生了重大影响。” 作为一名尚处在起跑线上的新手而言，必须构筑流动性。Chi-X在欧洲第一个采用了所谓的“制-销”价格体系，该体系最早由美国的选择性交易所开创。公司通过为交易账户提供买卖价差向“制造”流动性的顾客支付费用（现为0.20个基点），而通过买卖差价向那些需求流动性的客户收取较低的“购买”费用（0.30个基点）。起初大多数欧洲证券交易商们都在质疑如此的定价模式能否维持下去，但是Chi-X证明这些怀疑都是错误的。作为一家私营企业实体，公司并未发布具体结果，但已对外宣布今年每个月都有盈利进账。 海耶斯说：“这个商业模式已开始发挥作用。我们很高兴看到所收取的费用。我们没有理由不去继续构建市场份额，以获取更大的盈利能力，而且我们还将在这些可获巨大收益的业务中加大力度。 该公司的所有权结构也加速了其发展。作为日本野村证券公司的分公司，Instinet欧洲经纪公司的全资子公司，Chi-X定期向其最大的客户提供股票作为回报，以鼓励支持他们的发展。今天，Chi-X是由联合财团掌控，它包括拥有34%股权的Instinet证券和其他18家金融机构组成，这里面包括了对冲基金Citadel、高频交易公司Getco、投资银行高盛和摩根史坦利。 财团介入让证券行业的传统结构问题再次提上日程，这并非带有讽刺意味。在德国证券交易所、泛欧证券交易所和伦敦证券交易所在2001年面向公众之前，欧洲国家证券交易是以各国的大银行相互持有的方式进行，这一做法延续数十年。交易所认为股票上市将为其提供货币资金，以追求泛欧的合并和巩固，但是大