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通信行业：全球主要运营商移动数据业务逐步成主角，宽带化发展是趋势－盘点2011年系列之三 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H //RESEARCH.CSC4.CN [table_main] 行业动态模板 证券研究报告·行业动态 盘点 2011 年系列之三：全球主要运营商移 动数据业务逐步成主角，宽带化发展是趋势 全球电信运营商移动业务趋于平稳，固网业务结构正在变化 纵观 33 家全球主要运营商，其市值从 25.91 亿美元到 1961.48 亿 美元，中移动以 1961 亿美元市值居全球首位，其次是美国 ATamp;T 和 沃达丰。11 年市值涨幅最大的是中国联通香港红筹股，同比上涨 47%。 2011 年，全球移动用户近 60 亿，同比增长 11%。过去几年里， 移动用户数一直稳步上升，但增速已由 06 年 24%逐渐降低到 11 年的 11%。新运营网络建设与开发如火如荼，欧美运营商加紧推动 LTE 网 络商用，而新兴地区运营商着重开发 3G 用户，逐步启动部署 4G 网络。 全球固话业务在 2006 年经历峰值之后，用户数持续下滑，仅 2011 年就下降 2.4%。同时，互联网用户数大幅攀升，11 年达到 24.21 亿户， 近几年年复合增长率达到 12.89%。全球运营商固网业务重点将集中在 宽带数据业务，着重提高数据业务的传输速率等，加速建设基础网络， 为用户提供更快速更稳定的高质量通讯服务。 全球经济复苏后营收稳步增长，但盈利情况并不理想 11 年营收增长超过 5%，而 10 年的增长率仅为 2.72%。全球通信 业已受到全球经济复苏的积极带动，正逐渐走出金融危机的阴影。北 美洲地区经济复苏拉动电信运营商收入大幅提升；受欧债危机等因素 影响，欧洲运营商收入规模继续萎缩；亚洲地区运营商收入增长强劲。 已公布净利润数据的 20 家运营商综合净利润同比下降 31.99%， 降幅较大的美国 ATamp;T，受收购 T-Mobile 美国分公司的交易中失利影 响（4 季度支付了 60 亿美元分手费），净利润同比下降 80%。盈利下 滑主要原因：（1）10 年开始，全球电信投资开始上升；（2）运营商在 其他地区业务拓展而加大成本；（3）竞争加剧，传统电信业务逐渐萎 缩，而新的电信业务还未完全培育成熟，增长动力不足。 全球电信资本开支开始回升 全球主要运营商 10 年资本开支 1835 亿美元，预计 11 年将达到 1860 亿美元，同比增长约 1.4%。09 年受金融危机影响，当年资本开 支下降 3.4%；10 年资本开支呈现恢复性增长，增速为 4.75%。11 年 受准 4G LTE 网络建设刺激，大多数运营商资本开支占收入比重上调。 全球移动数据业务增长强劲，宽带化、多元化发展是趋势 受全球智能手机快速普及推动以及移动网络带宽不断增加，全球 移动数据业务增长强劲。日本最大的运营商 NTT DoCoMo 的移动数据 业务 11 年已占移动服务业务收入的 49.75%，接近一半份额；再以美 国 ATamp;T 为例，11 年收入同比上涨 2%，而移动数据业务收入同比增 长 21.0%，且占移动服务收入的比重也从 2006 年的 13.32%上涨到 2011 年的 38.78%。同时，对移动数据业务的强劲需求可能会对网络承载能 力造成压力，进一步刺激运营商加大宽带提速的资本支出。网络技术 进步、移动数据使用成本降低、智能手机使用率越来越高，以及应用 程序开发加速等因素，使多元化应用业务正在全球蓬勃发展。 [table_invest] 0428 维持 增持 戴春荣 daichunrong@csc.cn 010 执业证书编号：S1440510120005 发布日期： 2012 年 3 月 5 日 市场表现 [table_industrytrend] -43% -33% -23% -13% -3% 7% 1 1 /3 /7 1 1 /4 /7 1 1 /5 /7 1 1 /6 /7 1 1 /7 /7 1 1 /8 /7 1 1 /9 /7 1 1 /1 0 /7 1 1 /1 1 /7 1 1 /1 2 /7 1 2 /1 /7 1 2 /2 /7 通信设备 上证指数 相关研究报告 [table_report] 12.02.27 通信行业：盘点 2011 年系列之二: 全球通信设备龙头业绩各不相同 智能手机巨头苹果进入高额回报期 12.02.13 通信行业盘点 2011 年系列之一：从 全球 IT企业市值TOP25看占领战略 新兴产业制高点 [table_indu