金融业上公司薪酬绩效敏感性的实证检验-华东师范大学.pdfVIP

ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＥＡＳＴＣＨＩＮＡ ＮＯＲＭＡＬＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ Ｈｕｍａｎｉｔｉｅｓ ａｎｄ Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ Ｎｏ．１，２０１６ 金融业上市公司薪酬绩效 敏感性的实证检验 ———基于绩效指数ＰＦＭＩ 孙　 丽　 杨丽萍 （华东师范大学经济与管理学部，上海， ） ２００２４１ 摘 要：金融行业的高管高薪问题一直备受社会和政府的关注，故政府相继出台了一系列薪酬管理及绩 　 　 　 效评价的法规。由于金融行业中四个子行业———银行、保险、证券和信托的经营各具特色，业绩指标构成也存 在差异性，因此，改变以往大多数文献只选用单一财务指标作为业绩变量的普遍做法，参考《金融企业绩效评 价办法》设计金融企业综合绩效指数 作为代理变量，以沪深 股市场共 家上市金融公司 — ＰＦＭＩ Ａ ４２ ２００６ ２０１３ 年的数据为样本，通过加权最小二乘法回归和非平衡面板数据回归来研究金融行业薪酬与绩效间的敏感性， 就更具有针对性。经比较后发现，上市银行高管薪酬与银行业绩存在一定的正相关关系，且薪酬绩效敏感性 系数相对较高，保险行业的高管薪酬绩效敏感性次之，而信托和券商的高管薪酬绩效敏感性较低。这些结论 对金融企业绩效考核及其薪酬制度的进一步完善，提供了实证参考意义。 关键词：金融企业；绩效评价；绩效指数；薪酬绩效敏感性 ： ＤＯＩ １０．１６３８２／ ｊ．ｃｎｋｉ．１０００５５７９．２０１６．０１．０１９ 　 　 　 一 引 言 ２０１２ 近年来，金融企业的高管高薪问题十分突出，备受关注。据统计， 年上市公司高管的平均薪酬 为６３．６１万元，比２００８年上升了２０％，是同期全国城镇居民人均可支配收入（２．５６万元）的２５倍；金融 业上市公司高管以２３２．９５万元的平均年薪位列所有行业的榜首，这一数字是同期全国城镇居民人均可 ① 支配收入的９０倍、非金融类公司高管年薪的３．８５倍。面对越来越高的金融高管薪酬，有关部门曾相继 出台了一系列限薪和业绩评价的政策规定，不少企业也逐渐引进ＥＶＡ评价体系完善薪酬制度。２００９年 财政部出台《关于金融类国有和国有控股企业负责人薪酬管理有关问题的通知》（财金【 】号）并 ２００９ ２ 发布了《金融类国有及国有控股企业业绩评价实施细则》（财金【 】 号），要求规范薪酬管理，合 ２００９ １６９ 理控制各级负责人的薪酬水平。２０１１年财政部又针对整个金融行业出台了《金融企业绩效评价办法》， 明确并细化了业绩评价的规范，要求从盈利能力、经营增长、资产质量和偿付能力等 个方面来评价金 ４ 融企业业绩，从而综合反映金融企业经营质量。 金融行业经营具有低市场化、严监管、高负债等特点，且对整个宏观经济的稳定有着重要作用，所以 针对金融企业薪酬业绩特性的研究就显得尤为重要。本文参考《金融企业绩效评价办法》设