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银行间市场对商业银行流动性风险的影响 季数民 中国科学技术大学管理学院，安徽合肥，230026 jxm@ustc．edu 摘要：银行间市场是现代金融市场的主要内核，其 融利率变动的风向标。对商业银行来说，同业拆借 交易规模往往超过一国GDP的总量。本文主要从 市场利率是商业银行决定贷款利率与存款利率的 商业银行所面临的流动性风险角度去分析银行间 重要标准。由此，作为一国金融市场的内核，银行 市场的存在对商业银行的最优资产配置的影响。 间市场在西方发达市场经济国家里向来是一个交 关键词：银行间市场；资产配置；流动性风险 易规模最大、交易最活跃的金融市场。 1引言 和15家融资中心开始进行人民币联网拆借交易，全 银行间市场最早出现在美国，其形成的根本原 国统一的银行间拆借市场宣告成立口1。到目前为止， 因在于法定存款准备金制度的实施。按照美国1913 年通过的《联邦储备法》的规定，加入联邦储备银 段(1992—1995年)、 行的会员银行，必须交纳法定存款准备金。而由于 清算活动以及日常收付数额的变化，总会出现有的 的发展后，同业拆借市场已成为我国货币市场的主 银行存款准备金多余需要把超额部分流通出去以 要子市场和中央银行实施货币政策的主要场所口’。 获得利息，有的银行存款准备金不足需要借入资金 目前，由于我国票据市场还不够发达和完善，短期 以补充准备金短缺的情况。于是这两类银行在客观 政府债券市场尚不存在，因此，同业拆借市场实际 上需要进行资金调剂。基于这种客观要求，1921年上成为了我国货币市场的代名词，银行问同业拆借 美国纽约货币市场上，首先开始了联邦储备银行会 利率对我国整个利率体系极其关键。 员之间的准备金头寸拆借，其后逐步形成了以联邦 1986年《中华人民共和国银行管理暂行条例》 基金拆借为内容的同业拆借市场。20世纪30年代大规定“专业银行资金可以相互拆借”，标志着我国 危机之后，西方各国相继引入法定存款准备金作为 银行问市场的正式建立。经过将近20年的发展，如 控制信用规模的手段，随之同业拆借市场也广泛发 展起来。经历了几十年的运行和发展，如今西方国 家的同业拆借市场无论在作用上还是在开放程度 券市场、商业票据市场共同构成我国的货币市场。 和融资规模方面，都发生了深刻的变化。同业拆借 同时，银行间同业拆借利率是我国主要的货币市场 过去只是调剂存款准备金余缺的一种手段，现在已 利率，也是最早实现市场化的利率。1996年1月4日 成为银行实施有效的资产负债管理的重要工具。在 中国人民银行对外公布了第一个全国统一的银行 国际货币市场上，比较典型的、有代表性的同业拆 InterBankOffered 间同业拆借利率CHIBOR(China 借利率有三种：即伦敦银行间同业拆借利率 Rate)，‘标志着我国有了第一个全国性的市场利率。 (LIBOR)、新加坡银行问同业拆借利率(SIBOR)、 1998年人民银行撤消了二级同业拆借网络支点一 和香港银行问同业拆借利率(HIBOR)。 --35家融资中心，为今后同业拆借市场规范有序运 银行间市场在不同的国家有不同的叫法Ⅲ：在 行扫清了障碍。与之相继，代理行制度的退出鼓励 funds 美国被称为联邦基金市场(federalmarket)，大的