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投资通讯 深圳市东方港湾投资管理有限责任公司 目 录 3 邓普顿 3 我国外汇储备突破1.8万亿美元 7 警惕隐藏于居民存款中的热钱 7 不可忽视“热钱”的存在 8 美国印地麦克银行倒闭的警示 10 全力确保增长努力控制物价 11 二、东方港湾马拉松集合资金信托计划的净值变动 14 三、行业信息 15 英博收购AB 中国啤酒业洗牌“山雨欲来” 15 中国互联网半年消费2560亿元 18 警惕电企集体亏损的幕后真相 19 四、公司调研纪录及投资摘要 21 科华生物（002022）调研报告 21 金蝶国际(0268.hk) 24 华发股份(600325) 25 华宝国际(0336.hk) 28 平安对传闻“大反击” 富通目前股价被低估 30 平安否认“薪酬与绩效不挂钩”言论 33 格力电器 经得起行业波动 34 低库存及多元化应对格力美的不惧凉夏 36 科华生物严控费用提升净利润 38 免责声明： 39 一、他山之石“全球投资之父”、亿万富翁慈善家，2008年7月8日逝世，终年 95岁 　　“付出即拥有”，这是约翰·邓普顿爵士（John Templeton）的座右铭。　　邓普顿一度是世界上最富有的人，但他把大部分财富都捐赠了出去。在过去40年间，他一直住在巴哈马相对简朴的海滨屋里；他外出旅行从不乘坐头等舱，平时只开一辆林肯牌轿车；即便服装或家具，他都以“价值投资”的观点去购买。同时，由于年幼时看到家乡许多人只借了很少的贷款，但最终还是失去自己的农场，他从来没有为自己的任何房产做过按揭。　　邓普顿把自己的工作看作是一个投资者对他“神圣的信任”。他建立的第一个共同基金“邓普顿成长基金”，几十年来的年均回报率达13.5%。尽管并非他发明了共同基金，而且在开始投资生涯时，美国人对于华尔街是深恶痛绝的，但由于他“帮助人们”的信念和杰出的投资表现，使得共同基金在千家万户普通人心目中的形象得以改善，并且接受这种投资形式。因此，邓普顿于1991年获得了美国管理与研究协会（AIMR）首次颁发的杰出成就奖。 投资界的哥伦布　　1912年11月29日，邓普顿在田纳西州的温彻斯特出生。父亲是一个律师和棉花商人，但是财产在大萧条的年代丧失殆尽。邓普顿是镇里第一批上大学的人。除了奖学金，他通过在宿舍里赢得扑克比赛、在学生报纸上出售广告版面来添补学习的费用。大学期间，通过选修价值投资鼻祖本杰明·格兰姆的课程，他对逆向投资（contrarian）产生了浓厚兴趣。1934年，他以最优成绩从耶鲁大学经济学专业毕业，并获得罗德奖学金，赴牛津大学贝利奥尔学院学习。　　起初，邓普顿的计划是学习商业管理。但是当时的经济学家以在“象牙塔”里埋头研究而自豪，即使是凯恩斯去英国财政部工作都遭到同行的嘲笑。邓普顿只得改修法律，并获得法律硕士学位。50年后，他还是捐赠400万美元，资助成立了牛津管理研究中心，即后来的邓普顿学院。　　1937年邓普顿回到美国，进入美林证券的前身公司之一Fenner Beane工作，开始了华尔街生涯。1940年，他通过收购一家小型投资顾问企业，建立起自己的基金业务，成立了Templeton ，Dobbrow Vance。当时他管理的资产是200万美元，而到1967年出售该公司时，已经管理4亿美元。　　邓普顿的投资特点，是在全球范围内梳理、寻求已经触底但又具有优秀远景的国家以及行业，投资标的都是被大众忽略的企业。他经常把低进高出发挥到极致，在“最大悲观点”时进行投资。1939年希特勒入侵波兰，邓普顿立即意识到世界大战即将爆发，战争可以把美国带出大萧条。于是他在萧条与战争的双重恐怖气氛中，借款收购在纽约股票交易所和美国股票交易所挂牌、价格在1美元以下的公司各100股。在这总共104家公司中，34家正处于破产状态，其中4家后来分文不值，但是整个投资组合的价值在四年后上升至4万美元。20世纪50年代，邓普顿亦是最早投资战后日本、德国的投资者之一。1978年，福特公司濒临破产时，他又大量购进其股票。　　1954年，邓普顿进入共同基金领域，建立了“邓普顿增长基金”。这是最大也最成功的国际投资基金之一。1956年，他建立Nucleonics，Chemistry and Electronics Fund——一支反映他对科学技术终生兴趣的专业基金。邓普顿的基金公司从不雇佣销售人员，完全依靠投资表现来吸引顾客。1992年，他以4.4亿美元的价格出售他的基金公司，此时旗下管理的资产已经高达220亿美元。 小隐隐于“野”　　1968年，为了避税以及远离华尔街的噪音，邓普顿宣布放弃美国国籍，长居巴哈马。他认为，如果一直待在曼哈顿，所见的人、所谈的事和其他人一模一样，要想进行逆向操作就变得无比困难。　　但是他仍然努