公司并购律师实务－并购方案的设计及并购协议的有关问题 .pptVIP

五、并购交易文件的安排（续） 批文和许可 项目主体不符、产权不清晰 批甲建乙、批小建大 卖方对此无法弥补，需买方衡量 卖方出具赔偿承诺 土地 闲置土地：可能被罚款或收回 工业用地上进行房地产开发 财务和债务 互保 无本金交割远期外汇交易、期纸货锁价交易 五、并购交易文件的安排（续） 陈述和保证及除外条款 一般陈述和保证 其依法设立有效存续 其拥有充分的权力和权限签署和履行本合同 签署、交付和履行本合同不会违反其公司章程性文件、法律或其受约束的任何合同 其代表已经获得充分授权签署本合同。 卖方陈述和保证 除披露函披露的事项外，对注册资本金、股权、动产、不动产、环保、劳动社保、财务和债务全方位的有权和合规的陈述和保证 卖方免责的披露函 五、并购交易文件的安排（续） 过渡期安排 买方了解信息和列席董事会 卖方的不招徕义务（过渡期内不得向任何第三方提出与本合同冲突的要约） 卖方和目标公司不得从事异常或重大行为（举例） 向原股东分配利润 重大贷款、重大担保 重大对外投资（取得、出售或转让公司/子公司股权） 重大资产/权益收购、出售、出租或处置 员工非正常晋升、提薪/奖金或福利计划 提起或解决诉讼或仲裁 五、并购交易文件的安排（续） 最后期限(Long Stop Date) 买方放弃尚未完成的CP而交割； 因CP没有全部完成而终止合同； 变更成分期交割 其他商业安排 后续融资和防稀释安排 自有资产融资 股东贷款或担保融资 股东增资 间接转让限制或股份保持义务 控股/创始股东不得发行或转让公司股权或认股权或设置质押 创始股东不得发行或转让控股公司的股权或认购权或设置质押 创始股东保持控股地位 五、并购交易文件的安排（续） 卖方继续受雇佣的承诺 卖方不竞争承诺 在创始股东持有公司股权期间及持股结束后一定期限内，或其在公司任职期间及任职结束后的一定期限内，不得直接或间接： 以任何方式直接或间接参与或从事与公司业务竞争的实体，或成为其高管、董事或股东 劝说公司的员工离职 为公司的客户提供有竞争关系的商品或服务 披露公司的必威体育官网网址信息 五、并购交易文件的安排（续） 违约责任和担保机制 卖方对披露函披露事项的免责 卖方股权质押担保 赔偿责任的限制 起赔点 赔偿上限 一般赔偿期限及环保、税务的特殊赔偿期限 期限或故意不受上述限制 适用法律和争议解决机构 五、并购交易文件的安排（续） 小股东的特殊保护条款（多见于PE投资） 按业绩调整股权比例 如交割后EBITA和销售额低于预期，调整原转让的股权比例和价款 股权回购 投资者的出资额加上一定的年复利回购 [倍数]X（公司税后净利润）/总股数的价格回购 优先认购增资的权利 如公司增资，各股东说明其最高认缴金额，对于未认缴的资本，投资者有优先认缴权 随同出售权 如果主要股东出售股权，投资者有权按同等条件参与 信息了解权 五、并购交易文件的安排（续） 否决权（举例） 变更公司或主要子公司的章程 发行任何股份 处置任何子公司股份，以导致公司丧失在任何主要子公司的控股地位 公司或其主要子公司的清算、解散、破产 增资或减少注册资本 变更公司或主要子公司的业务性质或营业范围 涉及收购、出租、出售、转让或处置资产或在资产上设定担保的任何单笔或系列交易金额超过上年末公司或主要子公司的净资产的[*]% 或[*]金额 * 公司并购律师实务－并购方案的设计及并购协议的有关问题 大 纲 一、讨论并购的一些基本要素 二、并购涉及的特殊事项 三、并购方案设计的举例 四、并购的大致程序 五、并购交易文件的安排 一、讨论并购的一些基本要素 何谓并购 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股权/份或者资产，以获得对该企业的全部或部分资产/权益的所有，或对该企业的控制权。 必威体育精装版并购案例 法国科蒂集团收购丁家宜 五矿资源拟收购澳大利亚一家上市的矿业资源公司 一、讨论并购的一些基本要素（续） 卖方为何卖 家族企业无人继承 股东套现转行 股权融资 战略合作 一、讨论并购的一些基本要素（续） 买方为何买 掌握原材料供应并降低成本 拓展销售渠道、提高市场占有率 多元化业务、降低经营风险 收购新的技术 消灭竞争对手 百事可乐收购天府可乐 外资收购北冰洋汽水 一、讨论并购的一些基本要素（续） 了解收购方的身份 产业投资人 产业投资人的特点 关注对目标公司管理权的控制 强调优先购买权 卖方不竞争条款 举例：达能与娃哈哈之争 强调战略合作 案例：米塔尔钢铁公司的扩张 一、讨论并购的一些基本要素（续） 财务投资人 财务投资人/基金的种类 天使投资基金(Angel) 创业投资/风险投资基金(VC) 私募股权投资基金（PE） 特点 获取短期财务回报