农业产业化龙头企业控股股东与公司业绩-农业经济与发展研究所.pdfVIP

学科分类： 产业组织与企业管理 农业产业化龙头企业控股股东 农业产业化龙头企业控股股东 控制与企业业绩 控制与企业业绩 毛世平 吴敬学 二ＯО九年九月二十日 二ＯО九年九月二十日 主要内容 研究背景与问题提出 研究框架 研究方法 研究设计与主要研究结论 政策含义 研究背景与问题提出 ※ 发展、推进现代农业是建设社会主义新农村的首要任务 和产业基础，龙头企业是引导农民发展现代农业的重要 带动力量 ※ 2004年到2008年中央连续下发五个关于“三农”问题的 “一号文件”以及党的十七大报告，都强调了要加快农 业产业化龙头企业发展，着力培育一批竞争力、带动力 强的龙头企业 ※ 无论是从政策角度还是在实践中，农业产业化龙头企业 的界定范围已经不仅局限于传统意义上的上游产业和中 游产业，还应包括具有高附加值的下游产业——农产品 加工业。因此，需要从产业链的角度作为切入点，来理 解农业产业化龙头企业的内涵。 研究背景与问题提出 ※ 按照发展极理论，农业产业化龙头企业在农业产业化经营中能够 起到发展极的作用，而农业产业化龙头企业中的上市公司（以下 简称“涉农上市公司”）是“龙头中龙头”，这些涉农上市公司 公司业绩的高低更能反映农业产业化龙头企业竞争力和带动力的 强弱 ※ 普遍存在于中国涉农上市公司的金字塔控制结构是控股股东对上 市公司实施控制最为主要的方式，涉农上市公司治理的核心问题 是控股股东和其它社会中小投资者之间的利益冲突问题 ※ 控股股东不同的控制结构、控制方式对涉农上市公司产生何种程 度的经济后果，这些都是需要检验的实证问题。 ※ 涉农上市公司控股股东控制与公司业绩成为本研究的主题。 研究框架：理论分析与研究假设  涉农上市公司控股股东的控制权与公司业绩 假设1：控股股东的控制权与涉农上市公司业绩之间存在非线性的正“U” 型关系  控股股东的控制形式与公司业绩 假设2：控股股东通过构建金字塔控制结构而采用混合型控股公司的控 制形式控制涉农上市公司能够产生正面的治理效应，而纯粹型控 股公司控制形式则产生负面治理效应 研究框架：理论分析与研究假设  控股股东性质、类型与公司业绩 假设3：政府控股股东控制的涉农上市公司能够产生负面的治理效应，降 低公司业绩；省级政府控股股东产生正面的治理效应，而中央政 府、地区级政府和县级政府控股股东则产生负面的治理效应 研究方法 ☺采用规范性分析方法对相关理论进行分析，在此基础上 提炼出研究假设 ☺采用非平衡面板数据（unbalanced pane1 ）来建立多元 回归计量经济模型，实证检验涉农上市公司控股股东控 制对公司业绩的影响 ☺建立多元回归计量经济模型时，采用Hausman检验来对 固定效应模型和随机效应模型进行选择 研究设计— 样本选择 研究设计—基本计量经济模型的建立  控股股东的控制权与公司业绩  控股股东的控制形式与公司业绩  控股股东性质、类型与公司业绩 研究设计—计量经济方法的确定 结论：Hausman检验结果接受了随机效应模型原假设，应建立随机效应模型 研究结果（一） 控股股东控制权与公司业绩 结 论 （一）  控股股东的控制权与涉农上市公司业绩之间存在非线 性的正“U”型关系  控制权的临界值拐点在35%-41%  在拐点前，控制