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中国铁路物资股份有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告
跟踪评级报告 中国铁路物资股份有限公司 主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】071 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：负面 中国铁路物资股份有限公司 （以下简称“中国铁 上次评级结果：AA+ 评级展望：负面 物”或“公司”）主要从事铁路物资供应服务和大宗 债项信用 商品贸易及生产性服务业务。截至本报告出具日，公 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 司业务规模持续萎缩，营业收入持续下降，主营业务 13 铁物资 盈利能力仍然较弱，其他应收款继续增加且回收风险 20 3 AA- AA+ MTN002 仍很大，流动资产变现能力较差，资产负债率始终处 于很高水平，对外部资金依赖较大，2016 年来公司借 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 新偿旧的能力急剧下滑。经大公信用评审委员会评 项目 2015.9 2014 2013 2012 定，对公司2016 年度信用等级调整为AA-，评级展望 货币资金 74.93 89.90 164.27 115.32 维持负面，“13 铁物资MTN002”信用等级调整为AA-。 总资产 570.79 599.34 701.70 749.28 依据如下： 所有者权益 69.55 70.03 -38.42 96.27 1、2015 年以来，公司业务规模持续萎缩，营业 营业收入 347.44 787.91 1,673.41 2,345.30 收入持续大幅减少，主营业务盈利能力仍较弱，且短 利润总额 1.11 3.78 -73.97 10.07 期内难以出现明显改善，公司利润主要依赖投资收益 经营性净现金流 -39.43 -55.92 -99.10 75.65 和营业外收入。 资产负债率（%） 87.81 88.32 105.48 87.15 2、由于钢铁行业产能过剩，钢铁产品价格持续 速动比率（倍） 1.12 1.16 0.72 0.69 下降，对公司大宗商品贸易业务的盈利能力造成不利 毛利率（%） 3.73 3.28 2.39 2.37 影响；2015 年以来公司钢材、煤炭及铁矿石等业务量 净资产收益率（%） 0.17 2.04 201.04 7.09 大幅下降。 应收账款周转天数 （天）41.25 30.66 16.25 10.12 3、2015 年以来，公司其他应收款规模进一步扩 存货周转天数（天） 41.43 41.04 34.15 27.97 大，回收风险仍然很高，且导致以其他应收款为主的 经营性净现金流利息保 -2.83 -2.48 -6.37 4.55 流动资产变现能力较差。 障倍数（倍） 经营性净现金流/流动 4、公司资产负债率始终处于很高水平，2015 年 -10.10 -10.83 -15.74 13.69 负债（%） 以来公司有息债务占总负债比重仍较高，截至本报告 注：2013 年财务数据为重述后数据；2012 年资产负 出具日，公
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