技术6---证 券投资分析.pptVIP

第四章 证券投资分析 证券投资分析概述 基本分析方法 技术分析方法 第一节 证券投资分析概述 一、证券投资的过程 二、为何要进行证券投资分析 三、证券投资分析的信息来源 四、证券投资分析的步骤 一、证券投资的过程 （一）确定投资计划 1、资金：规模、来源（自有还是债务） 2、投资目标：债券、股票、基金还是其他金融工具 （二）证券投资分析 对投资目标的具体特征进行考察：预期收益、风险与 市场价格预测。 （三）构建投资组合 确定资产组合及资金分配比例。 （四）组合的修正 （五）绩效的评估 二、为何要进行证券投资分析 （一）证券投资分析的作用 降低风险，实现预期收益目标。 （二）证券投资分析的功能 描述功能：将事实和数据表达出来，提供比较和判 断、选择的基础。 选择功能：帮助选择证券的类型与投资时机。 二、为何要进行证券投资分析 （三）证券投资分析中面临的障碍 数据不足或不准确：安然、世通、银广夏等 未来的不确定性： 市场的非理性行为（行为金融）： 三、证券投资分析的信息来源 （一）公开渠道：各种媒体 1、信息的内容：世界政治形势、某个国家政治经济形势、某个地区的经济政策、某个行业发展关况与产业政策、某个公司经营管理状况及某个产品的生产与销售等 2、信息的时效：实时信息与历史信息 3、信息发布的频率：定期与不定期 4、信息的形式：文字、图像、数据表格 5、信息的成本：有偿与无偿 三、证券投资分析的信息来源 （二）商业渠道： 银行、资信评级机构、咨询机构、证券公司等。一般是有偿提供。 （三）实地查访： 证券投资分析人员直接到上市公司、交易所及政府部门等机构去 实地考察并获得信息。成本较高，难度较大。 （四）其他渠道： 四、证券投资分析的步骤 （一）资料的收集与整理 （二）案头研究 （三）实地考察 （四）形成分析报告 第二节 基本分析方法 一、基本分析方法概述 二、宏观经济分析(宏观） 三、行业分析（中观） 四、公司分析（微观） 一、基本分析方法概述 （一）基本分析方法的理论基础 1、证券的内在价值 基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会回归于其内在价值。 股价＜内在价值 买入时机 股价＞内在价值 卖出时机 关键在于估计证券的内在价值IV。 一、基本分析方法概述 2、基本的判断准则 （1）、现金股利D越高，IV越高； （2）股利增长率g越高，IV越高； （3）市场利率越高，k越高，IV越低； （4）证券风险越高，k越高，IV越低。 一、基本分析方法概述 （二）、基本分析方法的内容 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分析 2、主要内容： 宏观经济分析 行业与区域经济分析 公司分析 一、基本分析方法概述 （三）评价： 1、适用性：长期投资、种类选择 2、准确性： （1）证券内在价值的估计建立在预期之上，具有主观性。 （2）各种信息的质量会影响其准确性，尤其是财务信息的质量。财务信息从客观和主观而言都存在不能反映真实情况的可能，从而影响基本分析方法的有效性。 二、宏观经济分析 企业所处的国内外经济政治环境对企业的经营活动和业绩有着直接的影响，从而成为影响证券价格的重要因素。 经济政策分析 经济运行状况分析 政治环境分析 国际环境分析 二、宏观经济分析 （一）、经济政策分析 一方面分析它们对证券市场的影响，另一方面根据宏观经济运行状况来分析预测这些政策的未来走向。 1、财政政策分析 （1）财政政策的工具 国家预算 税收 国债 财政补贴 转移支付制度 二、宏观经济分析 （2）、财政政策对证券市场的影响分析 紧缩性财政政策：制约经济发展，证券市场走弱。 扩张性财政政策：刺激经济发展，证券市场走强。 减少税收、降低税率、扩