姚长辉《货币银行学》（第3版）课后习题详解第11章货币政策.docVIP

第11章 货币政策 思考题 1．阐述宏观经济四大目标间的关系。 答：宏观经济目标一般有以下四个：充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡。这些目标间存在很复杂的关系，有些目标之间是矛盾的。各目标间的关系主要表现在以下几方面： （1）充分就业与经济增长的一致性。一般来讲，经济增长率越高，对要素投入需求也越大，对劳动力的需求也增加，因此就业率也高。反之，经济萧条时，开工不足，就业者人数降低，失业率上升。 （2）充分就业与物价稳定之间的对立性。当失业人数过多时，需要采用扩大信用规模的方法刺激经济增长，增加就业。但信用规模扩大引起货币供给增加，进而社会总需求增加，就会导致物价上涨。在分析充分就业与物价稳定关系时，人们通常采用菲利普斯曲线方法。该曲线说明在失业率和物价上涨率之间存在彼消此长的置换关系。 （3）经济增长与物价稳定的对立性。由于前面提到经济增长与充分就业的一致性，又提到充分就业与物价上涨的对立性，按逻辑关系来讲，经济增长与物价稳定也是对立的。但有时物价稳定与经济增长并存，或经济停滞与物价上涨并存。当然这是极端情况，只有在特殊的环境中才会发生。在信用货币环境中，虽然也可以在物价稳定条件下实现经济增长，但要实现经济的较快增长，使一国实际GNP尽量接近潜在的GNP，物价就不可能平稳。 （4）国际收支平衡与其他目标间的矛盾。一般情况下，经济增长会增加对进口品的需求，而经济增长速度提高后，国内对本来可以出口的产品需求增加，致使该种产品价格上升，该产品的出口会受到影响。两个方面作用的结果是，出口增长慢于进口增长，贸易收支会出现逆差。就资本项目而言，要促进经济增长，就要扩大国内储蓄总量并吸收国外储蓄，利用外资就是吸收国外储蓄的重要方法。外国直接投资增加致使进口品增加，对一国而言是资本项目的顺差弥补了贸易或经常项目的逆差。外债借入量增加虽然也能弥补经常项目的逆差，但外债偿还时就会产生国际收支的平衡的问题，如果那时没有足够的出口增长和贸易顺差，国际储备就将下降，从而国际收支平衡就会受到损害。 （5）物价稳定与国际收支存在矛盾。第一，当物价上涨率较高，且有较奇的通货膨胀预期时，外资流入量会减少。特别是合资项目中所能吸引的外资量会下降；第二，经济萧条时，中央银行会降低利率，但利率降低会促使资本外流，使国际收支中资本项目受到影响；第三，通货膨胀时，如果本国货币的汇率变动滞后于物价上涨，或者调整幅度小于物价上涨幅度，该国货币就会被高估，结国是不利于出口，有利于进口，造成贸易收支的逆差；第四，当国际收支因出口增长而大幅度增加国际储备时，国际储备增加导致基础货币投放增加，货币供给增加又会造成物价上涨；第五，经常项目大幅度地持续逆差，并且导致国际储备下降，必然引起外汇汇率上升，外汇汇率上升虽有利于出口，不利于进口，从而有利于贸易收支出现顺差，有利于国际收支状况的改善，但外汇汇率上升，导致进口成本增加，从而会导致因进口成本上升而产生的成本推动型通货膨胀。 2．凯恩斯主义货币传导机制是什么？ 答：货币政策传导机制是指货币政策工具如何引起社会经济某些关键因素发生变化，从而实现货币政策最终目标。 （1）凯恩斯主义的货币政策传导机制理论，其最初思路是：货币供给是中央银行可以调控的外生变量，通过货币供给的增减来影响利率的升降，利率的变化则通过资本边际效率的影响，使投资以乘数方式增减，而投资的增减就会影响总支出和总收入。即 这里M为货币供给；r为利率；I为投资；E为总支出；Y为总收入。 在这个传导机制发挥作用的过程中，主要的环节是利率的作用。中央银行货币供给调整必须首先影响利率，然后才能使投资和总收入增大。 凯恩斯主义的最初思路被称为局部均衡分析，只反映货币供给对商品市场的影响，而没有反映商品市场与货币市场的相互作用。而对二者相互作用的分析又被称为一般均衡分析。 （2）凯恩斯主义货币政策传导机制的一般均衡分析 ①假定货币供给增加，而交易性货币需求稳定不变，因而投机性货币需求增大，而投机性货币需求增大将导致利率下降，从而引起LM曲线向下移动。LM曲线下降将导致经济均衡点向右移动，即收入增加。这说明货币供给与国民收入同方向变动，而与利率反方向变动。 ②收入增加后，人们的交易性货币需求也将增加，如果没有新的货币供给投入经济中，会使投机性货币需求减少，从而使利率有所回升。 ③利率的回升，又会对商品市场产生影响，即投资减少，收入下降。商品市场又会对货币市场产生影响，即收入减少，交易性货币需求减少，投机性货币需求上升，这又会引起利率的回落。这是一个往复不断的过程。 ④最终，收入与利率会逼近一个均衡点，这一点同时满足货币市场与商品市场的均衡。 凯恩斯主义特别重视货币供给调整后利率的变化。利率成为凯恩斯主义主要的中介目标。 3．阐述Tobin的q理论。 答：詹姆斯·托宾(James