美国经常账户赤字专业分析.pptVIP

* 由于美国私人储蓄率近年来一直下降，而政府财政赤字逐年扩大，美国不得不靠在国际金融市场上靠借款来为其国内消费和投资提供资金。所以美国严重的经常项目逆差问题是美国私人过度消费，政府庞大的财政赤字造成的。 * * 把全球看成一个整体，美国出现巨大的经常项目逆差，那么其他国家经常项目必然出现巨大顺差。 从该观点看，就是美国出现经常项目逆差的原因是应为全球储蓄结构的失衡。 储蓄为什么会流入美国？美国的巨大消费习惯和消费能力，美国资本市场是世界上最成熟的市场，美元作为国际储蓄货币的特性。 其他国家为什么会有巨大的国民储蓄？中国，新兴的发展中大国，中国人的储蓄美德，内需消费不足，生产能力强大。尤其是97年金融危机后，中国和其他发展中国家感受到了危机。首先本国的货币不具备国际融资的能力。而国际借款又使本国的货币长期受压，容易受到投机性攻击，形成货币危机。所以97年后，这些国家就采用了谨慎的国际资本管理战略。 日本和德国为什么会有高储蓄？日本和德国都面临着人口老龄化问题，为了对付退休，所以大家都要储蓄。同时国内由于长期的发展，工业结构稳定，劳动力也在下降，国内的投资回报率不高，就造成了高储蓄率和低投资。但是他们并经属于发达国家，从下边的图上我们可以看到：欧元区和日本的经常项目顺差相对于美国，绝对值还是很小。 中东：产油国，这些年石油价格飙升，中东街积累了巨大的财富。大部分中东国家国家人口少，可以投资的项目少。本国的资本市场不成熟，不活跃，又因为全球的石油市场是有美元主导的定价，并且以美元资产存在。所以这么高储蓄就流向了美国。 * * * * 如果美国经常账户的逆差的增长是为了国内融资，投资，并且这些融资投资集中在制造、贸易、对外服务部门，可持续。 实际上，从2001-2006年美国的家庭和政府消费支出，大幅上升。而美国国内的投资明显下降。 外国对美的投资都集中在房地产，和金融资本行业。非贸易行业。 随着债务的增加，如果不支付更高的利率来弥补对债权人对风险的厌恶。债务人最终失去进一步融资的能力。 * * 宽松的货币政策与紧缩的财政政策 美国现在在干的事就是维持宽松的货币政策，弱势美元。根据开放的经济学原理来看，表现在外汇市场上，就是美元贬值。由于资本逐利，那么流入美国的资产减少。反应在外贸市场上，就是促进出口，压低进口。（对于浮动汇率来讲） 但是这会不会一直持续下去？从历史的观点来看和经济发展的周期来看，我们可以预测，在将来，美国经济走入正轨，美联储会逐步调高联邦利润，维持强势美元。 从政治经济学的观点来看，美国希望维持美元的地位。 * * * 以美国去年社会保障的资金需要来看，美国社会的GDP约为15万亿，美国政府的全部财政收入还不足3万亿，可是据美国学者曾经估计，2007年美国社会医疗保障实际开支(包括政府和民众在内)为2.3万亿美元(也有学者估计为2.7万亿美元)，平均每人为7600美元，占国民生产总值即GDP的16.7%。当然2008年度就更高了。而在2008年度财政支出预算(29020亿美元)中只有5950亿美元直接用于社会医疗保障，只占美国财政总支出的20.5%。由此可见，目前美国社会医疗保障所需要的实际资金和美国社会保障体系可以筹集到的保障资金之间的缺口就有1.7万亿到2.1万亿美元，数量非常巨大。 * * * 1.Y represents National Income or GDP, C is consumption, I is investment, G is government spending and NX stands for net exports。This represents GDP because all the production in an economy (the left hand side of the equation) is used by consumers (C), investors (I), and the government (G), and the leftover production is exported (NX). 2.Y is again GDP, S is savings, and T is taxes. This is because national income is also equal to output, and all individual income either goes to pay for consumption (C), to pay taxes (T), or becomes savings (S). 3.What we can gather from this is the understanding of why an inc