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Business School Of Zhengzhou University Business School Of Zhengzhou University 新形势下的“货币战争” 货币战争 所谓“货币战争”，是指各国争相压低本国货币汇率，以便让出口部门获得竞争优势，从而保护或者扩大本国相关产业的国际市场份额。 * Business School Of Zhengzhou University * * Business School Of Zhengzhou University * 内容摘要 相关背景 内在逻辑 本质特征 诱发影响 中国对策 * Business School Of Zhengzhou University * 一、相关背景 9月底，美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。 9月27日，巴西财长曼特加在一次讲话中说：“我们正处于一场国际性的货币战争中，各国货币普遍贬值，这对我们形成了威胁，因为它降低了我们的竞争力。” * Business School Of Zhengzhou University * 九月末的最后一周，巴西、日本、韩国、新加坡、泰国、印尼等都被IMF怀疑干预汇市，以遏制本国货币的升幅。 目前全球货币中，除美元外几乎都处于升值状态中，主要货币如日元升幅已超过12%，欧元尽管刚刚摆脱主权债务危机，却也已经迅速升值2%。获利者除美国外别无他国。 二、内在逻辑：美国经济模式 布雷顿森林体系确立货币霸权 1985年，债权国成为债务国 美国独有经济循环模式：经常账户项下逆差由资本项下的顺差弥补，即借他国的钱来满足本国的消费。 * Business School Of Zhengzhou University * 1、美国模式特点 低储蓄 高消费 高经常项目赤字 高资本项目盈余 * Business School Of Zhengzhou University * 2、美国模式的矛盾 一方面，一旦美元失去国际信任，或遇到其他国际货币的挑战，国际资本净流入将会减少，则没有足够的资本支持其对超量进口商品的消费； 另一方面，美国国内消费无节制膨胀，超过国际资本净流入所能提供的支撑，则经常账户项下赤字将无法弥补，国际收支失衡。两种情况下，都会导致美国模式破产。? * Business School Of Zhengzhou University * 3、金融危机对模式的颠覆 金融危机 资本获得中断 消费萎靡 失业 实体经济恶性循环 模式暂时中断 * Business School Of Zhengzhou University * 4、修复的障碍 金融机构尚未恢复，无法提供大量消费信贷 居民抵押品、借款记录无法满足金融机构放贷的条件 * Business School Of Zhengzhou University * 5、新建过渡模式 产业发展 出口加工 增加收入 提高就业 提高美国的出口竞争力，吸引新的产业回流美国本土 * Business School Of Zhengzhou University * 6、措施 一方面是利率政策：量化宽松 一方面是汇率政策：贬值，推动他国汇率升值 * Business School Of Zhengzhou University * 7、适用性 浮动汇率：适用 固定汇率：不适用 * Business School Of Zhengzhou University * 8、中国的现实 半固定汇率制度 直接通过关税手段、直接通过立法程序来推动中国减少对美国出口、增加从美国的进口、减缓美资企业向中国的转移，采用的是非常赤裸的货币要挟与攻击。 * Business School Of Zhengzhou University * 三、本质特征 第一，确立美国的过渡模式。 由于短时间内无法恢复消费金融模式，美国的过渡模式只能是通过增加出口，增加实体产业投资，从而增加就业机会，增加民众消费对经济的拉动作用。 * Business School Of Zhengzhou University * 第二，调整金融要素价格。 通过调整金融要素价格（主要是汇率和利率），才能使生产要素价格迅速改变，实现过渡模式目标。 * Business School Of Zhengzhou University * 第三，汇率战争针对全球。 美国只有对全球主要货币，至少是美国主要出口目的地国家的货币进行贬值，才能达到美国的初衷。 中国在本轮危机中一枝独秀，