美国期货市场的监管体制.docVIP

美国期货市场的监管体制 美国期货市场运行在一个复杂的法律和监管环境中，由不止一部法律和多家联邦管理者和自律组织对其进行管理。总体来讲，美国期货市场在商品交易法（Commodity?Exchange?Act）的框架下运作，其他法律如证券法、银行法部分条款也间接地对期货市场产生约束力。美国期货市场的监管机构包括：商品期货交易委员会（CFTC）、期货业协会（NFA）、证券和交易所委员会（SEC）、银行管理机构如美联储及货币监管局（OCC）等。 　　证券和交易所委员会（SEC）创建于1934年，是根据联邦证券法成立的一个独立机构，由5名总统提名、参议院通过的委员组成。证券和交易所委员会（SEC）介入期货市场的监管依赖于以下因素：一是CBOT一些会员公司是根据证券法注册的经纪执行人（broker－dealers）；二是基于CFTC和SEC的共同权限，目前SEC只对单只股票期权和9个股票指数期货期权产品与CFTC共享监管权；三是对在一些场外衍生品的管理权。　　美联储和货币监管局（OCC）也间接地对期货市场行使一定的监管权。银行控股公司和在美国设立分支机构的外国银行如果想成立非银行机构，如期货经纪商，必须得到美联储的批准。如果一个州银行想建立一个非银行机构，则必须得到货币监管局的批准。 美国对期货市场的管理自一开始就建立了基本管理目标，其表现为： 统一的管理制度，建立一个监督、协调及操作三位一体的完整有序的期货市场结构。 统一的法规，建立一整套合理、公正、完善、可行的期货交易准则。 统一的交易程序、交易方式和结算手段等。 统一控制期货价格的涨落幅度，提供价格信息。 统一期货市场的风险管理，防止期货交易中的市场垄断、假冒、欺诈及不公平竞争。 美国的期货市场管理体制表现为：政府监管机构、期货行业自律组织、交易所自我监管的“三级管理体制”。 一.、政府监管－CFTC 美国政府设立了联邦商品期货交易委员会，简称CFTC，作为统一全国期货期权市场的最高权利机构，受政府的直接领导，拥有独立的决策权。 1．CFTC的任务：通过对所有期货期权买卖的审核和监督，以保证交易人员及日常交易行为的合法性，防止垄断和欺诈行为的发生，以增强竞争机制，维护期货期权市场的正常运作。 2．CFTC的权利： 负责管理、监督和指导各交易所及行业组织的管理； 负责制定与期货期权交易有关的各项交易法规； 负责管理各商业组织、金融机构和个人投资者进行的全部交易活动； 负责各种交易机构的注册、审核和批准； 3．CFTC对期货市场的监管：　　CFTC是美国期货市场最主要的、权力广泛的管理机构，主要通过市场监管部、清算和市场中介监管部和稽查部履行其监管职责。　　1）市场监管部的职责　　 该部门的目标在于促进市场有效地反映上市商品的市场供求关系，防止违规交易，帮助市场实现价格发现和风险转移的经济功能。 （1） 市场和产品审查。 在市场审查方面，主要对市场分析、衍生交易执行工具、合约市场和衍生品 清算组织进行审查，同时建立不同层次的规则来管理市场和市场参与者；在 产品审查方面，主要对新产品和现有产品的修订进行审查，其中一些产品和 修订如果有特殊需要可以优先获得批准。　　 （2） 市场监管。 通过大户报告，对持仓、交割供应、价格关系和其他信息进行分析，每周的 监管会议等方式进行监管，如果发现问题，则会用口头提示、警告、紧急 措施或者转由稽查部采取进一步的行动。在履行监管职责中，CFTC会和交 易所进行充分合作。　　 （3） 合规性检查。 规则执行情况的检查，具体包括交易行为监管、市场监管、合规行动、争议 解释和交易所管理等方面，对上述项目的检查每2年应全部检查一遍。检查 结束后，市场监管部对检查情况进行公告。　　 （4） 交易行为调查： 对市场交易公平性进行独立检查；如果需要，也可以将一些案件转交交易所 或稽查部进行调查。　　2）清算和市场中介监管部的职责　　 市场中介可分为公司中介与个人中介，前者包括期货经纪商、介绍经纪人、基金执行人和商品交易顾问，后者包括合伙人（市场销售人员）、场内经纪人、场内交易者。　　该部门的职责在于： （1）监管清算所，确保财务的安全完整； (2 ) 对交易记录的保管进行监管； （3）对合规性、营销行为和信息披露进行监管； （4）对资本要求进行监管； （5）对客户资金的保护情况进行监管。　　3）稽查部的职责　　主要任务是调查和起诉违反商品交易法的行为。 （1）调查案件的主要类型： 交易行为、经济问题、欺诈和骗局、非法挪用、财务问题、注册不当、交易