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石化工业大并购:BP并购阿莫科袁华娟(外经贸部国际贸易经济合作研究院)了Britoil公司,使北海的勘探面积成倍扩大,成为该地区最大的油气生产商。80年代末期,BP相继退出与石油行业不相关的多元化业务。到1997年,BP已成为英国最大的公司及世界第三大石油企业,仅次于壳牌和埃克森。公司的核心业务包括三项:BP勘探,从事原油、天然气1911年,由于美国反托拉斯法的制裁,标准石油托拉斯被解散,标准石油(印地安那州)公司开始独立经营。1913年,它首先发明了热裂解炼油方法,从而使汽油产量增加了1倍。1923年,标准石油(印地安那州)公司参股美国石油公司(American合并前两公司状况BP公司BP公司(BritishPetroleum,英国石油公司)创建于60年代,经营核心在中东地区。60年代末,由于中东局势动荡,BP的核心地区向西移至英国本土。80年代早期,受行业生产过剩和经济衰退的影响,BP开始调整经营战略。首先是削减亏损业务和过剩的生产能力。到1988年,它在欧洲的炼油厂从1981年的16个减至5个,关闭了多家化工厂,并退出了一些产品的生产。同时,BP开始集中力量加强石油、石化核心业务。1987年,BP成功收购了标准石油公司,加强了在美国的地位,使BP在美国的固定资产占总量的三分之一。1988年BP收购Company),该公司一直以Oil勘探、开发;BP石油,从事下游炼制“AMOCO”为公司标志。到1960年,美及油气产品的营销;BP化工,从事石化产品及特殊专用化工品的生产及销售。BP的石油产品在世界上处于优势地位,是欧洲最大的石油企业,拥有世界领先的聚乙烯技术。国石油公司成为标准石油(印地安那州)公司的全资子公司,并掌管标准公司所有下游资产,业务遍及美国45个州。60年代起,标准石油公司开始向全球扩张。1985年,公司正式改名为“AMOCO”,即“阿莫科”。到1997年底,阿莫科已成为美国第四大石油公司,北美最大的天然气生产商。它是世界上对苯二甲酸和聚丙烯等多种化工产品的重要制造商,也是纺织纤维用聚丙烯的主要生阿莫科公司阿莫科公司最初是洛克菲勒标准石油托拉斯的一员,原名标准石油(印地安那州)公司,负责标准石油托拉斯在中西部地区的炼油和销售,创建于1889年。国际经济合作1999年第11期·35·WORLDECONOMY世经观察供过于求使很多石油企业利润下降,经营状况恶化。壳牌、埃克森等超级石油企业可以通过规模效益、先进技术来降低成本,通过在世界各地选择投资机会来增加利润来源,从而继续保持良好的财务状况。而阿莫科、德士古等二级石油企业和其他中、小型石油企业只能在超级石油企业的夹缝中求生存。这些企业投资相对集中,容易受到市场波动的影响,使公司市值下降,这时进行并购,可以大大节约并购成本。表一:合并前两家公司的经营状况BP抓住机遇,进行战略调整1.扩大公司规模,成为超级巨头之一BP与阿莫科合并,可以迅速进入世界超级石油企业(Supermajor)之列。长期以来,世界石油业中只有壳牌和埃克森公司拥有超过其他石油公司数倍的资产、利润和营业收入。BP公司虽然排第三位,但与前两名相比,在资产、利润和营业收入方面都相差一半左右。从油气产量和炼油能力来看,BP的油气产量只有壳牌54%,埃克森的78%,炼油能力只有壳牌的40%,埃克森的43%。BP选择一个二级巨头(Secondtier)合并,产商。阿莫科公司拥有天然气产品优势,在北美处于领先地位。价下跌影响,1998年BP二季度上游采油部分的净利润比上年同期下降了35%,资产利润率只有12%,而1997年同期为19%。阿莫科1998年二季度的利润率也比上年同期下降了50%以上。并购原因油价持续走低表二:三大石油公司实力对比1998年,世界石油市场遇到了前所未有的困难。亚洲、俄罗斯、拉美的金融动荡及其影响使世界石油需求量大幅下降。1998年世界石油供应量达每日7540万桶,供大于求110万桶,比1997年的过剩量增加了41万桶。由于供给严重过剩,油价跌至1973年以来的最低水平,1997年平均每桶为18美元,到了1998年只有12美元,下跌了34%,炼油边际收入持续走低,连续三年低于每桶2美元,化工产品边际收入也下降。受油·36·资料来源:根据财富(中文)1998年全球最大500家公司排行榜,PETROLEUMINTELLIGENCEWEEKLY杂志1998年12月7日,BP公司1997年年报IEC,NO.11,1999?1994-2014ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.壳牌埃克森BP营业收入(亿美元)资产额(亿美元)股东权益(亿美元)净利润(亿美元)油/气日产量(百万桶)油/气储量(十亿桶)炼油能力