企业家声誉对债务融资影响研究.pdfVIP

第 35卷第 1期 大连理Z-大学学报 (社会科学版) V01．35， NO． 1 2014年 1月 JournalofDalianUniversityofTechnology (SocialSciences) Jan． 2 0 1 4 企业家声誉对债务融资影响研究 张 敏 ， 李 延 喜 (1．大连民族学院 国际商学院，辽宁 大连 l16600； 2．大连理_T大学 管理与经济学部 ，辽宁 大连 116024) 摘 要 ：针对企业家声誉与企业融资约束及债务融资问题 ，通过划分观察组和参照组，统计企业家所获权威奖项作 为声誉代理变量 ，选取 94家上市公司 2007~2009年 的数据为样本进行实证研 究 。 结果表明，企业家声誉对企业融资具 有重要影响，企业家声誉越高，企业面临的融资约束越小，可 以低成本获取大规模债务融资。 据 此 ，在 贷款 决策 中，金 融 机构应考虑借款人声誉 因素，同时企业家应关注声誉体系建设。 关键词 ：企业家 ；声誉 ；融资约束 ；融资能力；融资成本 中图分类号 ：F275 文献标识码 ：A 文章编号：1008407X(2014)0l0052—06 StudyoftheEntrepreneur’SReputationEffecton DebtFinancing ZHANG Mjn ， LJYan—xi (1 SchoolofBusiness，DalianNationalitiesUniversity，Dalian116600，China； 2 FacultyofManagementandEconomics，DalianUniversity ofTechnology， Dalian 116024，China) Abstract：This paper studies the entrepreneur’s reputation effect on debt financing cost based on entrepreneursawardsofauthorityastheproxyvariablesthroughcomparablecontrastgrouPstoidentifvfinan— cingconstranitoflistedcompaniesofChinafrom 2007to2009 ． Theempiricalresultsshow thatentreDreneur’s reputatmnhasasignificanteffectonacompany’sfinancingactivity Ifentrepreneur’sreputationishigher，fi ． nancingconstraintswillbelower，debtfinancingcapabilitywillbestrongeranddebtfinancingcostwillbelow— er．Therefore，webelievethatfinancialinstitutionsaresupposedtotaketheborrower’sreDutat