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中国五矿集团五矿有色公司 钨整合项目 可行性研究报告 凯捷（中国）有限公司 2004年10月26 日 五矿有色钨整合项目可行性研究报告 目 录 1. 项目概况1 2. 项目投资的必要性和依据1 3. 目标公司简介1 3.1. 中钨高新错误！未定义书签。 3.2. 自贡硬质合金有限责任公司错误！未定义书签。 4. 投资概况1 5. 行业研究1 6. 财务预测1 7. 新公司未来发展战略及规划1 7.1 钨产业整合的背景及意义1 7.2 五矿有色钨产业战略定 3 7.3 五矿有色钨产业发展战略3 7.4 五矿有色钨产业整合步骤11 8. 资金来源14 9. 风险因素14 9.1 市场风险14 9.2 整合风险15 9.3 管理风险16 10.项目总结17 .附表17 2 五矿有色钨整合项目可行性研究报告 五矿有色钨整合项目可行性研究报告 1. 项目概况 2. 项目投资的必要性和依据 3. 目标公司简介 4. 投资概况 5. 行业研究 6. 财务预测 7. 新公司未来发展战略及规划 7. 钨产业整合的背景及意义 目前，国内钨行业已经初步呈现出多寡头竞争的格局，并且各寡头已经 在不同环节形成了自身的竞争优势，从各寡头当前的战略走向来看，都是在 稳定资源供给的基础上，纷纷向深度加工方向发展，企图进一步加强产业链 的控制力，谋求更高的行业地位。因此，从短期来看，各寡头之间的竞争将 会更多地集中在冶炼环节和中间环节，但是从中长期来看，深加工环节将成 为未来主要的竞争领域。 对五矿有色而言，钨矿资源和配额是其最大的竞争优势，凭借对战略性 资源的有效控制，五矿有色能够成为多寡头格局中的领导者，但这一优势正 在面临着极大的挑战。首先，通过资源端的优势获得的利润不仅非常有限， 而且很难持久，但目前五矿有色的盈利空间几乎全部集中在资源端，风险比 较大。为获得长期稳定的高额利润，五矿有色必须尽快改变目前的盈利格局， 在产业链各环节形成合理布局，形成综合盈利能力。其次，随着国内钨业竞 争格局的变化，出口配额这种政策优势有可能会被逐步削弱，因此，五矿有 色应当抓住现有的配额优势，迅速积累起长期的竞争能力，否则目前的优势 地位将很难持久。再次，虽然五矿有色控制了绝大部分的开采配额，但其调 节市场供给的能力却因为市场上钨矿的实际供应量增多而有所削弱，如果按 照市场钨矿的实际供应量来计算，2003年五矿有色自产和收购的钨矿总量 仅占市场供应量的29%，远远低于五矿有色2003年的钨矿开采配额39%。并 1 五矿有色钨整合项目可行性研究报告 且，市场上不被五矿有色控制的新增矿资源也在逐渐增多，2004年，甘肃 省张掖市和吉林省珲春市先后发现了大型钨矿床，总的探明储量在50万吨 以上，这将会对现有的资源格局造成较大的冲击，会对五矿有色形成潜在的 威胁。 总之，从上述分析看来，在未来，五矿有色重要的战略优势还存在着极 大的不确定性，五矿有色必须尽快将这种战略优势转化成经营技能优势，以 支撑钨产业长期的可持续性的发展。 自贡硬质合金有限公司（以下简称自硬）是世界级大型硬质合金和钨钼 制品生产基地，在冶炼、中间产品和硬质合金领域都位于国内第一集团，是 国内硬质合金领域的领导者之一，已经连续19年保持10％以上的增长率。 公司的 “长城牌”硬质合金在国内市场的占有率一直保持在20%以上，仅次 于株洲6