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铜加工企业如何应对铜价波动风险 　　【摘 要】本文在对铜加工企业经营风险分析的基础上，提出铜加工企业可以利用期货市场了解和对冲铜价波动风险，达到稳定生产成本、降低风险的目的。文章在分析铜加工企业风险和铜价波动的基础上，提出控制铜加工企业价格风险的对策和建议。 【关键词】铜；加工企业；价格波动；风险管理 近年来，中国已经成为全球主要的铜材加工和消费国，铜加工企业的数量居世界首位。对于我国铜加工企业来说，如何在复杂的市场环境下把握机遇，防范各种不利因素，运用正确的决策战略，在有效控制风险的同时实现企业利润的最大化，是所有铜加工企业都要认真分析和必须应对的问题。 一、铜加工企业经营模式与风险 铜是国际期货市场上活跃的交易品种，其本身具有双重属性，一种是铜固有的商品属性，而另一种是衍生的金融属性。前者反应供求关系的变化对价格走势的作用，而后者则主要体现运用金融杠杆来投机炒作的市场行为。 铜作为一种对于价格敏感度较高的商品，其价格变动更与世界经济形势变动以及政府决策有紧密联系，给铜加工企业经营带来了较大的风险隐患，因而强化风险管理，是每个铜加工企业都需要重点研究的课题。 （一）铜加工企业的经营模式 我国铜加工企业的生产经营一般采用“以销定产”的经营方式，产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式。 目前，我国国内出口型铜加工企业产品出口方式主要有加工贸易和一般贸易两种，而加工贸易包括进料加工和来料加工两种方式，其中进料加工是指国内有外贸经营权的单位用外汇购买进口原料、材料、辅料、元器件、配套件和包装物料加工成品或半成品后再返销出口的业务；来料加工由外商提供一定的原材料、元器件、零部件，由我方加工企业根据外商要求进行加工装配，产品交给外商销售，我方收取加工费的业务。 （二）铜加工企业面临的价格风险 铜加工企业的重点涵盖采购、生产、销售三个环节，每个环节的风险管控是决定铜加工企业能否继续盈利与生存的关键点。 1.采购环节风险 采购环节风险指的是企业在采购过程中出现的风险，譬如由于原材料的价格突然上涨供应商不肯履行合约或者是由于原材料的供货商存货不足，导致铜加工企业不能及时按计划进行之后的生产，拖累了生产进度，最极端的后果是企业不能按时把交货的毁约风险。 2.存货变现风险 这种存货变现风险有可能来源于这几种因素。第一，因为企业决策不当，使得生产加工的产品过多，因此长期存放这些货物就得承担价格带来的风险；第二，由于货物在存放期间的管理不善而造成损失；第三，库存结构不合理，存货周转率低、流动性差，存货的挤压不但使企业的流动资金变少，而且企业还有为此支付更多的管理费用。 3.销售环节风险 销售环节的风险主要来源于这两个方面：第一，由于铜的价格暴跌，导致客户宁愿毁约也不愿意支付原来约定好的相对高额的货款，造成企业的亏损和生产好的产品报废；第二，由于客户经营困难，因为能力有限，而无法支付货款或者以质量、包装等各种问题为理由拒绝支付货款，造成坏账。由于铜加工企业中原材料成本在产品销售价格中占比较大，铜价上涨会增加企业的成本压力，进而影响到产品销售。 二、铜价波动的主要因素 对于铜的加工企业来说，其原材料铜在其成本所占比例较高，企业在生产经营过程中面临较大的铜价波动风险，认真分析铜价波动影响因素，并在此基础上制定相应的风险管理与价格策略。 1.需求与供给因素 铜的需求量变动会对价格产生影响。由于铜具有的金融属性，从历史上看来，其价格的波动和全球宏观经济周期总体方向保持一致。如果全球经济形势萧条，铜需求量就会下降，从而导致铜价下跌；反之，如果全球经济繁荣，铜的需求量就会上升，因此铜价上升。 铜的供给量也对铜价有很大影响，假如库存量增加和产能的增加，供给量的旺盛都会使得铜价的下跌；反之，则会促使铜价的上升。 2.基金套利行为 近年来，由于衍生品市场的不断发展，越来越多的基金公司利用期货市场进行风险投资和套利。根据麦格理银行的统计，2001年商品指数基金的投资额低于100亿美元，到了2012年商品指数基金投资规模已经超过了3000亿美元，近年基金投资量呈现上升的趋势。铜期货也当然地成为了许多对冲基金的投资标的，铜期货价格变动与基金公司的操作有很大的关联。 3.汇率变动 在国际市场，以美元来标价的国际铜价就必然会受到国际汇率变动的影响。一般来说，美元汇率的趋势一般与国际铜价呈负相关。 假如美元贬值，铜由于以美元标价，美元的贬值无形之中也等于降价，因此会刺激铜市场，造成铜价高涨，可是假如美元继续贬值，国际金融业对美元的预期变成负面，投机商为了规避美元贬值的风险，用美元兑换成铜期货合约，这样很有可能造成