套汇套利与外汇调整交易(国际金融实务南开大学,刘玉操).pptVIP

外汇买卖风险的大小与外汇头寸规模成正比。 外汇头寸的管理方法主要有以下几种: 3.3.2 外汇寸头的管理办法 1.设立合理的外币交易额度 2.随时抛出或补进敞口头寸 3.合理安排远期到期日 4.预测汇率变动趋势 资金调整交易是指外汇银行应客户要求进行被动性的外汇交易后引起资金比例失调而主动予以调整的业务方式。 调整的方式 ： 外汇买卖方式的调整方法 （主要方式） 一般金融作业方式的调整方法 3.3.3 外汇资金的调整交易 一外汇银行应客户的要求共做了5笔交易金额和起息日各不相同的美元对马克交易： （1）买入3个月远期美元500万，卖出相应马克， （2）即期卖出美元300万，买入相应马克， （3）卖出3个月远期美元700万，买入相应马克， （4）买入6个月远期美元200万，卖出相应马克， （5）即期买入美元300万，卖出相应马克。 在这5笔交易中，银行的美元头寸是平衡的，但由于起息日的不同，银行仍然存在汇率风险，因为它在3个月远期要支付200万美元，收入相应马克，在6个月远期要收入200万美元，支出相应马克。在两个起息日之间存在200万美元的相应马克的资金缺口，如果此时美元和马克之间的利率发生变化，将给银行带来风险。为规避3个月和6个月之间的资金缺口的利率风险，银行需要做一笔远期对远期的掉期外汇买卖以轧平不同起息日的资金流量。 3.4 案例分析 3.4 案例分析 买入3个月远期美元200万，卖出马克，卖出6个月远期美元200万，买入相应马克，从而化解了敞口头寸风险。其操作如表311所示。 表3—11 该外汇银行所作的远期对远期的掉期外汇买卖 即期头寸 3个月远期头寸 6个月远期头寸 3个月远期外汇买卖 +USD500 即期外汇买卖 -USD300 3个月远期外汇买卖 -USD700 6个月远期外汇买卖 +USD200 即期外汇买卖 +USD300 资金缺口 -USD200 +USD200 3个月对6个月掉期 +USD200 -USD200 关键概念： 套汇交易 套利交易 抛补套利 非抛补套利 外汇调整交易 复习思考： 简述套汇交易的过程及对汇率的影响。 试述利率评价说在套利交易中的具体运用。 利用间接套汇原理计算：某日，纽约外汇市场上USD1=DEM1.9200/80，法兰克福外汇市场上 GBP1=DEM3.7790/00，伦敦外汇市场上：GBP1=USD2.0040/50。现以10万美元投入外汇市场，套汇结果如何？ 现有美国货币市场的年利率为12%，英国货币市场的年利率为8%，美元对英镑的即期汇率为GBP1=USD2.0010，一投资者用8万英镑进行套利交易，计算美元贴水20点与升水20点时，该投资者的损益情况。 请解释银行头寸的组成部分。 外汇银行对敞口头寸进行调整时主要采取哪两种方式，请详细说明。 本章习题 国 际 金 融 实 务 第3章 套汇、套利与外汇调整交易 本章学习目标 熟练掌握套汇和套利交易的概念、分类和计算规则 了解外汇头寸调整交易的概念 掌握银行外汇敞口头寸的组成和管理办法 掌握外汇敞口头寸的调整方式掌握掉期外汇交易的概念和程序 3. 1 套汇与套利交易 套汇（Arbitrage），是指套汇者利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的行为。 进行套汇的条件： 存在不同外汇市场的汇率差异； 套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行； 套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测采取行动。 3.1.1 套汇交易 时间套汇 (Time Arbitrage)，是指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买入远期外汇；或者在买入或卖出远期外汇的同时，卖出或买入期限不同的远期外汇，借此获取时间收益，以获得盈利的套汇方式 。 地点套汇(Space Arbitrage)，是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。 直接套汇（Direct Arbitrage） 间接套汇(Indirect Arbitrage) 3.1.1 套汇交易 套汇交易的分类： 直接套汇（Direct Arbitrage）亦称两角套汇（Two Point Arbitrage），是指利用两个不同地点的外汇市场上某些货币之间的汇率差异，在两个市场上同时买卖同一货币，即将资金由一个市场调往另一个市场，从中牟利的行为。 间接套汇(Indirect Arbitrage)，又叫三角套汇(Three Point Arbitrage)和多角套汇(Multiple Point Arbitrage)，