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证券投资学（论文） 贵州茅台股份有限公司股票投资分析报告 学院名称 经济管理学院 专业名称 金融学 组长姓名 冯维峰 指导教师 薄文雅 本组人员构成： 组长：冯维峰 N3090530130 组员：邹天成 N3090530123 周 超 N3090530119 魏 琪 N3090530128 杨佳霖 N3090530105 潘宇妍 N3090530107 黄振升 N3090530237 陈宇航 N3090530228 2010 年 12 月 目 录 1宏观经济分析 1 1.1现行宏观经济分析 1 1.1.1世界宏观经济分析 1 1.1.2中国宏观经济分析 5 1.1.3本组小结 6 1.2中国近年经济数据分析 7 1.3中国政府宏观经济政策与分析 16 1.4中国市场现状及建议 19 2所在行业分析 20 2.1公司所在行业分析 20 2.2公司所在市场分析 21 3公司基本素质分析与财务分析 23 3.1公司基本状况 23 3.2 2006-2011年度公司报表分析 25 3.3公司未来发展预测 30 4公司股价分析 31 4.1公司与大盘比较 31 4.2公司与同行业横向比较 33 4.3技术分析 35 5买卖操作策略 38 6组长工作小结 38 1.宏观分析 1.1 现行宏观经济分析 1.1.1 世界宏观经济分析: 2011年以来，世界经济仍然处于复苏期间，且这个复苏过程极为不顺利，有第二探底的危险。自从08年美国次贷危机席卷全球导致世界经济结束了黄金十年转入衰退，虽然期间世界各国政府相继出台了拯救经济的措施如：美国政府的QE1，QE2；中国政府的4万亿投资等。世界经济因此出现了复苏，但是因为这些措施并未彻底的根治世界经济真正的病根，其只不过是一支镇痛剂，药效过后痛苦依旧甚至更加严重，因为各国政府的救市措施导致全球市场上流动性泛滥，使得全球大宗商品价格飞涨。下图为伦敦期铜的走势图。 图为各国政府实施措施后铜价从08年底每吨2817.5元上涨到了2011年2月15号的每吨10190元（历史最高）。 因各国政府的救市措施说白了就是开动印钞机，如美国两次的quantitative easing大概向市场注资了2万亿美元，但是这些钱并没有流入实体经济反而进入资本市场。图为美国DJLA的走势图 正是因为资金并没有流入实体产业，虽然美国经济有复苏迹象但是复苏速度缓慢，失业率一直高达9％以上，房地产市场依旧低迷，根据美国商务部公布的数据2011年10月份美国新房销售量经季节调整按年率计算为30.7万套，比9月份增长了1.3％，但成交价连续第四个月环比下降。 2011下半年来世界经济更加动荡，欧美债务危机凸显，世界经济出现在此探底的征兆，美国时间8月5日晚，国际评级机构标普把美国长期信用评级从AAA下调到AA+导致了一场因为美国信用评级被下调而引发的全球资本市场的巨幅动荡，全球股市出现了一个持续一个礼拜的过山车行情，期间全球股市市值蒸发了数万亿美元。 欧债危机持续蔓延，从最初的希腊再到欧猪五国再到现在整个欧洲11月欧元区除德国外其他国家国债收益率都不断地攀升，意大利更是几次突破7％这一生死线，西班牙也达到了6％以上，虽然德国国债收益率依旧保持在2％以下但是11月出现了比一次国债滞销。IMF近期调低了2012年欧元区经济增长率，欧债危机的持续，必然会对世界经济造成负面影响。 相对欧洲来说美国经济最近有了些许起色虽然失业率依旧高起，但是今年感恩节后的黑色星期五美国消费增长率是08年来最高，这也为美国圣诞购物季开了个好头。 必威体育精装版消息11月30号晚，美联储联合英国央行，日本央行，加拿大央行，欧洲央行，瑞士央行将美元流动性互换协议现有的临时定价下调50个基点，新利率又原来的美元隔夜指数互换率加100个基点下调到加50个基点。当然这对欧债危机没有多大的帮助但这也意味着美国QE3以箭在弦上。 总的来说世界经济复苏一路依旧曲折，期间不确定因素增多。 全球经济增长率出现了08年来的第二次下滑，IMF把世界2011年经济增长率从年初预测的4.5％下调到4％。联合国12月1日发布《2012年世界经济形势与展望》报告警告：发达经济体经济陷入泥潭，新兴经济体也无法独善其身，全球经济正在“二次衰退”的悬崖边上“蹒跚前行”。 在这份报告中，联合国预计2012年世界经济增速将从今年的2.8%下滑至2.6%，远低于半年前3.6%的预测值。即便如此，联合国仍警告“这份报告也许依然过于乐观”，因为这一预测的假设前提是欧洲主权债务危机得到控制，且发达国家财政紧缩政策不会继续加码。 欧债危机不断蔓延：欧债危机已从最初的几国蔓延到了整个欧洲，11月欧元区PMI跌至两年半来新低终值为46.4，在债券市场上只有欧