[2017行业深度分析报告]前三季度房地产市场和房企财务回顾：市场逐渐降温，关注房企偿债能力.pdfVIP

证券研究报告 内容目录 1、 前三季度房地产市场回顾4 2、 房地产行业相关政策梳理6 3、 房企中报财务指标分析 7 4、 样本房企中报主要财务指标 11 请务必阅读正文后免责条款部分 2 证券研究报告 图表目录 图 1：9 月商品房销售面积同比由正转负4 图2：今年三线城市商品房销售情况好于一二线城市 4 图3：新建商品房住宅价格指数同比增速放缓5 图4：一二线城市和三线城市新建商品住宅价格走势分化5 图5：前三季度商品房库存明显下降5 图6：房屋新开工面积增速逐渐放缓5 图7：房地产开发投资增速滞后于销售面积增速6 个月左右6 图8：房地产开发资金受限6 图9：资产负债率较去年年末走高 8 图 10：剔除预收账款的资产负债率较去年年末下降8 图 11：上半年经营性现金流由流入转流出9 图 12：销售回款同比增速放缓9 图 13：上半年投资净现金流较去年同期几乎翻倍10 图 14：上半年筹资净现金流较去年同期几乎翻倍10 图 15：今年以来房企债券融资转向银行信贷10 图 16：今年前三季度地产债发行严重收缩10 图 17：今年上半年房企短期偿债能力走弱 11 图 18：今年上半年房企长期偿债能力走弱 11 表 1: 房地产行业主要相关政策7 表 2: 17 年中报归母净利润亏损的A 股上市房企 8 表 3: 样本房企2017 年中报主要财务指标 11 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 1、前三季度房地产市场回顾 （1）销售面积：9 月商品房销售面积同比首现由负转正；今年年初以来一线城 市销售面积累计同比下降，三线城市增速下降较缓。截至9 月末，今年前 三季度商品房累计销售面积为 116006 万平方米，累计同比增长 10.3%， 低于去年同期值的26.9%。且9 月商品房销售面积同比增速创下2015 年 4 月以来的新低，结束连续26 个月的同比正增长下降至-1.5%。具体到各 线城市，今年一线城市商品房销售面积累计同比由正转负，9 月累计同比 下降 30.34%；二线和三线城市商品房销售面积虽仍然保持累计同比正增 长，但不及去年同期，9 月末分别为 1.17%和 11.19%。 图 1：9 月商品房销售面积同比由正转负 图2：今年三线城市商品房销售情况好于一二线城市 资料来源：WIND、国海证券研究所 资料来源：WIND、国海证券研究所