六、货币市场_35684.ppt

* 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 六、 货币市场共同基金 （一）概念 货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是指投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。 基金——集合零散资金，专家投资，收益由投资者按比例分享； 货币基金——投资于货币市场的基金。 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli （二）货币市场共同基金的特点 1、均为开放式基金 2、基金单位的资产净值固定不变，通常是每个基金单位1美元。随着投资收益的不断累积，投资者的基金份额也不断增加 3、衡量基金业绩的标准是收益率，与其它基金以净资产价值增值为标准不同 4、投资风险低，收益稳定，投资者可随时转让基金，流动性较好 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli （三）中国的货币市场共同基金 1、2003年，中国首批三只货币市场基金获准发行 2、2004年，中国证监会和人民银行发布《货币市场基金管理暂行规定》，对基金募集、申购、赎回、投资等行为予以规范 思考题 概念: 同业拆借 承兑 贴现 回购协议 大额可转让定期存单 问答 ： 1、货币市场的特点与作用有哪些？ 2、大额可转让定期存单的特点是什么？ 3、货币市场共同基金有哪些特点？ 4、同业拆借业务产生的原因是什么？ * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 武汉大学经济与管理学院 LiYanli * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 货 币 市 场 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli ——货币市场的特点和功能 ——货币市场构成 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 第一节 货币市场的特点与功能 一、 货币市场的特点 1、交易对象是短期金融工具，流动性、安全性较高，不过获得的收益也有限 2、货币市场是批发市场，单笔交易金额较大，且交易频繁，市场的主要参与者是机构投资者 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 二、 货币市场的功能 1、货币市场为经济主体调剂短期资金余缺提 供了重要的交易平台 2、货币市场利率在利率体系的构造中占有十 分重要的基础地位 3、货币市场的完善程度直接影响着中央银行 实施货币政策的有效性 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 第二节 货币市场的构成 —— 同业拆借市场 —— 票据市场 —— 国库券市场 ——回购协议市场 —— 大额可转让定期存单市场 —— 货币市场共同基金 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 一、同业拆借市场 （一）同业拆借市场的形成和发展 1、同业拆借概念： 金融机构（除中央银行以外）之间以货币借贷方式进行的短期融资活动。 Inter-bank Lending/Borrowing * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 2、形成原因： ①中央银行实行的法定存款准备金制度是推动同业拆借市场形成的直接原因 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli ②银行之间每天进行票据交换时，也需要彼此融通清算中出现的资金余缺 最早的同业拆借市场——美国联邦基金市场。 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli （二）同业拆借的方式和利率 1、按是否通过中介进行交易，可分为： ①由专业中介机构（如拆借经纪公司或短资公司）充当交易媒介的拆借方式 ②通过兼营或代理性的中介机构（如大银行或证券经纪人）进行拆借 ③拆借双方直接联系成交 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 2、根据拆借的保障方式，可分为： ①有担保拆借（以担保人或担保物作为信用保障，这类拆借多采用证券回购方式） ②信用拆借（用于拆借期限较短，拆入方资信较好的情况） * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 3、按拆借期限分为： ①隔夜拆借（即“日拆”，一般在当天清算时拆入，次日清算前偿还） ②指定日拆借（期限一般为1天以上，1年以内，中途不得解约或后延） ③无条件拆借（是一种期限较为自由的拆借方式） * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli 4、同业拆借利率（Inter-Banking Rate） 包括拆入和拆出利率（Bid Rate Offered Rate） 特点： ——是市场化程度很高的利率，能充分灵敏地反映货币市场资金供求情况； * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli ——是货币市场上的基础利率，通常成为其他金融工具的定价依据 如伦敦同业拆借市场利率(LIBOR)成为欧洲货币市场、亚洲美元市场以及其他国家金融市场确定各种利率水平的依据 ——具有较强的信号指示灯的功能，是中央银行调整货币政策的重要参考指标 * 武汉大学经济与管理学院 LiYanli