估值高涨,关注后互联网时代的投资机会.PDFVIP

增持 ——首次 证券研究报告/行业研究/年度策略 ` 日期：2015 年11 月26 日 行业：计算机、通信和其他电子设 估值高涨，关注后互联网时代的投资机会 备制造业 —计算机行业2016 年年度策略 [Table_Author] 虞婕雯 S0870515070001  主要观点 王兴林 S0870115070018 0211918 计算机板块估值高涨，市值占比已基本体现GDP 占比 [Table_Summary] yujiewen@ 截止 11 月20 日，2015 年计算机板块大幅跑赢沪深300 约99 个百分 wangxinglin@ 点。按整体法计算，目前板块市盈率已达87，估值溢价率 590%，均 处于历史高位。计算机行业的 GDP 占比和市值占比较为匹配。2014 年软件行业GDP 占比5.82%，而目前计算机板块市值占比为4.67% ， 比值为1.25，低于过去十年的均值2.3 。综合判断，我们认为2016 年 [Table_IndustryData] 计算机板块估值泡沫将释放，个股需要良好的基本面支撑。 政策频出提升行业地位，信息技术助力经济转型 从年初“两会”李克强总理亲自为“互联网+ ”站台开始，各种国家 政策和立法已经明确了信息技术是中国经济转型重要助推，信息安全 [Table_QuotePic] 近1 年行业指数与沪深300 比较 被提升到国家安全的战略高度，数据已成为国家基础性战略资源。 互联网五大阶段继续发酵，后互联网时代看好信息安全、云计算/IDC 、 大数据、金融IT 和CDN 领域。 1) 互联网网速不断提升和视频游戏等业务的持续增长，刺激CDN 市 场继续高增长；2) 受互联网冲击和IT 系统到期更替的影响，金融IT 需求较为旺盛；3) 信息安全已上升到国家安全战略层面，随着网络安 全法有望年底出台，考虑到我国信息安全投入严重不足，我国信息安 全市场存在强烈的“补课”需求；4) 云计算驱动下，低成本的数据中 心和改买为租的支出方式将使中小企业信息化加速；5) 数据已成为国 家战略资源，大数据处理技术在各行业的应用值得关注。  投资建议 报告编号：WXL-AIT01 未来十二个月内，首次给予计算机行业“增持”评级 首次报告日期：2015 年11 月26 日 我们认为尽管目前计算机板块估值较高，但考虑到国家对信息技术重 要性的提升等因素，计算机板块将是经济转