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A私募基金运营管理 第3章A私募基金运营管理现状及分析 3.1 A私募基金概况简介 A私募基金成立于2009年，属于SS集团下属唯一运作基金，A私募基金背后的 SS集团是一家实力雄厚、资源丰沛的大型企业，A私募基金注册资本金1000万元， 融资规模10亿元。A私募基金是一家以资产管理、投资运作为主业的专业投资机构， 以“价值创造、共同盈利”为经营原则，通过不断健全的内部管理体制和完善的风险 防范机制，形成了以价值投资为经营理念的制度化管理体系。 A私募基金在股权投资领域的优势在于良好的社会资源和同业网络、思维敏锐和 具创新能力的管理团队、熟悉基金管理和投行业务的专家队伍以及灵活和高效的投资 决策；对项目进行深入和详细的调查和评估之后，筛选出一部分符合投资标准的项目 进行重点跟进，通过与被投资方探讨最佳的合作方案和商业模式，近而了解管理层的 专业水平和管理能力，从中确定最具合作价值的投资项目进行商务谈判和交易结构设 计。A私募股权投资基金不仅对投资项目提供资金，而且会根据不同的项目提供管理 咨询、产业整合、上市指导等个性化、专业的增值服务，以提升投资企业价值。基金 推出导向型投资策略，投资具有明确上市目标或具有上市潜质的企业，以成熟期和扩 张期项目为主，同时兼顾具有独特创意和发展潜力之商业模式或者具有能研发和制造 引导市场消费产品的初创期项目。对单个项目的持股比例原则上不超过基金规模的 25%。 A私募基金在证券投资领域以价值投资的方式和理念为主，将集团公司的自由资 金和股东合作关联企业的部分闲置资金投资于优质的证劵二级市场，力求在可控的风 险范围内获得最大化的投资收益。在资产配置策略方面：基金将综合运用科学的分析 手段，全面评估证券市场当期的系统性风险，并对可以预见的未来时期内预期收益率 进行分析与预测。在此基础上，制订本基金资产在股票、基金和现金等各种资产的战 略配置比例。调整原则和调整范围，并定期或不定期地进行调整。在行业配置策略方 面：进行行业配置时，将主要进行行业竞争结构、行业发展阶段、各行业特定指标以 及行业景气程度几方面分析研究，在上述分析研究的基础上，对各行业进行综合评级， 并确定行业配置比例。在个股选择策略方面：强调对具有良好流动性、价值被低估和 重视股东价值的上市公司股票的发掘。以行业发展为基础，构建初选股票池，对所选 择的股票进行研究和确认，形成核心股票池。 3.2 A私募基金运营管理现状 A私募基金采取“团队制”经营管理模式，公司核心成员均为社会上招聘的专业 人士，分别来自于当地证券公司、会计师事务所、律师事务所和投资机构等专业机构， 平均证券从业经历逾五年，均有丰富的投资管理和市场研究经验。公司各岗位内部分 工明确，优势互补，投资、研究、风险控制和投行等业务均由关键管理人员管理。公 司组织结构完善，有健全的业务管理制度、风险控制体系，有规范的管理制度和作业 流程。公司规范经营，注重自身品牌和信用的建立，两年来良好的投资业绩和认真负 责的态度，得到了投资人的认可和赞许，在业内具有良好的声誉。 但是，在经过对A私募基金历史的经营数据资料进行对比分析，我们发现公司 在管理体制、资源配置、投资收益等方面上都存在效率低下、管理混乱、主观性强等 等问题。作为一家私募投资基金，与其他类型公司的本质区别就在于投资公司所经营 的资产直接就是资金，俗话说巧妇难为无米之炊，因此一家投资公司经营业绩的稳定 性很大程度上取决于资金获取渠道的多寡和资金来源的稳定性。A私募基金目前的融 资渠道主要有以下两个方面： A私募基金自有资金主要是公司成立时集团所拨付的资金，这部分资金占到资产 总额的50%以上，资金进入公司时的形式有两部分组成，一部分是集团公司对私募基 金的出资额，另外一部分是集团公司委托私募基金管理的资金。这部分资金来源有很 强的稳定性，而且资金的出入可以得到明确的监控，但美中不足的是资金来源渠道比 较单一，且规模只限于一定范围之内，以至于运作的资金在规模上有一定的限制。 社会委托资金是A私募基金获取运作资金一个重要渠道，这部分资金占有资产 总额的50%左右，这部分资金来源相对自有资金来说稳定性会差些，会随着市场的景 气度，公司资金周转情况等因素的变动而出现一定幅度的波动。A私募基金的社会委 托资金主要个人资金的委托。由于资金成本高和在法律上的限制，占公司资金来源比 例有一定限制，实际运作当中，主要是以合法借款的方式来受理个别兄弟单位和关系 企业的资金委托管理。 3.3 A私募基金运营管理的问题及原因分析 我们对A私募基金目前存在的问题进行具体、详细的分析和探讨，主要从A私 募基金内部管理和投资管理过程中出现的问题及原因入手。我们将目前出现的问题归 类为组织架构设计及职能权责设置不合理、投资运作机制的构建不合理以及A私募