高管团队中家族成员权力集中度与会计信息质量.pdfVIP

76. 电子科技大学学报（社科版） 2014年（第17卷） 第1期 金融与经济 Journal of UESTC （Social Sciences Edition ） Feb.2015,Vol.17,No.1 高管团队中家族成员权力集中度与 会计信息质量 ——基于制造业家族上市公司的实证研究 □梅世强 刘霄冰 [天津大学 天津 300072] [摘 要] 以制造业中主板上市的家族企业为样本，考察2012年间154家家族上市企业的家族成员 参与TMT 中形成的权利集中与会计信息质量问题。研究表明，家族成员权利集中度越高，盈余管理程 度越大，但这一结论并不能显著成立；但是，当我们考虑纳入外部市场环境对盈余管理的抑制作用，发 现上述结论能够显著成立；同时，考察内外部治理机制的综合效应后发现，家族成员权利集中度与盈余 管理显著正相关。 [关键词] 家族上市企业；权利集中度；盈余管理；治理机制 [中图分类号]F253 [文献标识码]A [DOI]10.14071/j.1008-8105(2015)01-0076-07 本市场上发挥着举足轻重的地位，另一方面，会计 引 言 信息作为资本市场的主要信息来源，其在引导资源 有效配置方面发挥着重要的作用，家族企业的盈余 作为现代企业的源头，家族企业是一种古老而 质量和信息披露相关的问题也就引发了越来越多的 极富生命力的组织形式，胡润百富2011年发布《全 学者关注[1～4] 。此外，高管作为公司治理因素的一个 球最古老的家族企业榜》，100家最古老的家族企业 重要方面，同样影响着企业的信息披露质量[5] 。上 中，前3名均历经上千年历史，第100名的美国酿酒 市家族企业高管团队（以下简称TMT ）有别于一般 企业Laird Co.距今也超过226年历史。世界范围类 上市公司之处在于，家族成员参与TMT 的积极性较 来看，家族企业仍占据主导经济地位，有数据表明： 高且大多担任要职，其在拥有管理权权利的同时拥 欧美国家中，意大利93%-99% 的企业是家族企业， 有较高的股权带来的投票权，这种TMT配置在公司 美国占80%-90%，其GDP 的64%是家族企业贡献； 治理中发挥着重要的作用。家族企业TMT 中，家族 世界500强企业中34%是家族经营。在我国，家族企 成员的涉入程度（即家族成员在高管团队中的权利 业同样发挥着不可替代的作用。全国工商联（2012 ） 集中度）高低是否影响公司的盈余质量，是否能够 调查报告指出，2012年，民营经济在我国GDP 中的 带来高质量的信息披露？ 占比已超过60% ，且呈上升趋势，民营经济中家族 国外对于家族企业信息披露的研究通常是将家 企业发挥着重要作用；福布斯中文版调查报告 族企业与非家族企业进行对比[6～7] ，结果发现家族企 （2012 ）指出，A股上市民营企业中，近半数为家族 业比非家族企业拥有更高的盈余质量，而国内关于 企业；有统计指出，我国中小板和创业板中，家族 家族企业的早期研究大多集中在家族控制与公司业 上市公司接近90% 。占如此大比重的家族企业，在 绩、企业价值、现金股利政策等方面，关于会计信 创造国民财富，提供就业岗位等方面发挥着巨大的 息质量的研究并不多见。马忠等研究了家族企业的 作用，也引起越来越多的公众关注这一特殊的企业 金字塔控股结构对自愿信息披露的影响[4] ，发现现 类型。