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财务管理整理要点 财务管理总论 财务管理目标——利润最大化与企业价值最大化的比较 利润最大化： （1）没有反映创造利润与投入资本之间的关系； （2）没有考虑资金时间价值；（3）没有考虑风险（有利润不一定有现金，会计造假可造出利润但造不出现金）；（4）可能导致企业短期行为。 企业价值最大化： ① 考虑了资金时间价值和风险价值； ② 反映了对企业资产保值增值的要求； ③ 利于克服管理的片面性和短期行为；　　④ 有利于社会资源的合理配置。 缺点：价值计量困难 利率的构成：纯利率+通胀补贴率+违约风险补贴率+变现风险补贴率+到期风险补贴率 纯利率：没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，一般认为是无通货膨胀时的短期国库券利率。 通货膨胀补偿率：购买力损失补偿 变现力附加率：对于预期难以以合理的价格转化为现金的变现力风险，投资者要求相应的补偿，即变现力附加率。 违约风险附加率：违约风险是投资者承担的债务人到期无法还本付息的可能性。 到期风险附加率：到期风险是指因到期时间长短不同而形成的利率变动的风险。一般而言，到期时间越长，利率变化的可能性就越大，利率变动导致证券价格波动，从而使投资者会发生蒙受损失的可能性。 财务管理的价值观念 资金时间价值 一定量资金在不同时间点上的价值差额 没有风险和通胀情况下的社会平均利润率 复利计息——终值和现值 复利终值（本金加利益） 复利终值系数(F/P, i, n), FVIFi,n = （1+i）n 复利现值系数(P/F, i, n), PVIFi,n = （1+i）-n 各种年金现值与终值、各种系数及其相互关系 四种年金终值与现值、系数、关系 普通年金终值系数与偿债基金系数（A/F, i, n）（两者互为倒数） 普通年金现值系数与资本回收系数（A/P，i，n）（两者互为倒数） 普通年金现值系数=年金终值系数×复利现值系数 即付年金终值与现值系数 方法一：F=A(1+i)(F/A, i, n) 方法二： F=A[(F/A, i, n+1)-1] P=A(1+i)(P/A, i, n) P=A[(P/A, i, n-1)+1] 即付年金终值系数在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减1（或：即付年金终值系数=普通年金终值系数×（1＋i）；） 即付年金现值系数在普通年金现值系数的基础上期数减1，系数加1；（或：即付年金现值系数=普通年金现值系数×（1＋i）。 ） 递延年金现值 终值计算，只与A的个数有关与递延期无关 递延期：m，连续收支期n 方法一：两段折现 P= A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m） 方法二：先补上再减掉，系数等于m+n期的普通年金现值系数减去m期的普通年金现值系数 P=A×[（P/A, i, m+n）- （P/A, i, m）] 方法三：先求终值再求现值，求n个A的终值，乘n期年金终值系数求现值，乘m+n期复利现值系数 P=A×（F/A, i, n） ×（P/F, i, n+m） 永续年金现值 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。P=A/i 求利率和期数的方法——内插法 实际利率和名义利率换算 筹资管理 各种筹资方式的比较 债权筹资与股权筹资的差异、优缺点 普通股筹资： 优点：（1） 没有固定的股利负担；（2） 没有固定的到期日，无需偿还；（3）筹资风险小；（4）能增强公司的信誉；（5）筹资限制少。 缺点：（1） 资金成本较高；（2） 容易分散公司的控制权。 股权筹资： 优点：（1）资金成本较低；（2）保证控制权；（3）可以发挥财务杠杆作用；（4）利于调整资本结构（可转债或可提前赎回）。 缺点：（1）筹资风险高；（2）限制条件多；（3）筹资额有限。 债券发行价格的计算：发行价格与市场利率 债券的发行价格应等于债券未来现金流量按照市场利率的折现值。 （未来现金流指的是本金和各期利息，即按照票面金额和票面利率的计算的利息。） 债券价格 = 债券面值*复利现值系数 + 债券面值*票面利率*年金现值系数 补偿性余额与实际利率 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。 实际利率 = = 商业信用筹资、信用条件、放弃现金折扣的成本 商业信用(trade credit)是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。其本质是卖方提供给其客户的一种贷款。 信用条件：销货方对付款时间和现金折扣做出的规定。 例：赊购商品100元，卖方提出付款条件“n/30”，表示供货商允许使用其资金多达30天。有时候，如果卖方要鼓励买方早付款，会给出带现金折扣的付