股票现货市场波动性影响的实证分析.pdf

我国股指期货上市对股票现货市场波动性影响 的实证分析 西南财经大学 徐利丽、王琛、党铮 摘要 【摘要】2010 年4 月16 日沪深300 指数期货合约正式上市交易，它改变了我国 证券市场单边市场的格局，从此证券市场的发展迈出了重要的一步；但另一方面它也 可能带来过度的投机交易，引起股票现货市场的剧烈波动。目前，针对股指期货对股 票现货市场波动性的影响问题，业界存在争议。因此，本文利用沪深300 指数期货上 市前后一年的沪深300 指数的每日收盘价作为原始数据，建造对数收益率序列，再通 过建立含有虚拟变量的GARCH 模型进行实证分析，得出我国股指期货的推出并未对股 票现货市场的波动性产生影响的结论。最后，结合我国股指期货正式上市交易一周年 来呈现的一些特点简要分析了其并未使股票现货市场波动性明显减小的原因并提出 相关建议。 【关键词】股指期货 股票现货市场 波动性 GARCH 模型 Abstract 【 】 HS300 stock index futures were launched on April 16,2010. It has changed the Abstract pattern of unilateral market and taken an important step to promote the development of the securities industry. But there is also the potential over-speculation, causing the stock market volatility. On the issue of the effect of the stock index futures on the volatility of the share market, the economists are still in debate. Therefore, I analyze it by the data of stock rate from April 21,2009 to April 15,2010 ，the two years distant from the public listing of stock index futures. I firstly describe the concepts and theories about the stock market and focus on the HS 300 index futures which have been released by Chinese stock market in my paper. Secondly, I summarize the research results about it both at home and aboard. Last but not least, I describe the statistical nature of the data and analyze whether stock index futures will affect the volatility of spot markets or not through the GARCH model which introduce the dummy variables. 【 】 Stock Index Futures Share Market Volatility GARCH Model Keywords 目录 一、研究背景和研究意义 1 1、研究背景 1 2、目的和意义 2 二、研究状况和研究方法 3 1、文献综述 3 2、研究方法 4 三、数据的预处理和统计描述 6 1、样本数据选取 6 2、数据的预处理 6 3、样本数据的统计描述 7 四、