促进中国股票市场稳定发展的对策分析.pdf

南昌航空大学学士学位论文 1 引言 自1984 年11月8 日中国首次公开发行飞乐音响股票以来，历经20 多年，现在 股票市场上市公司已达1600 多家。在这期间中国股票市场得到了长足的发展，但也 存在一些问题值得深入思考和深入研究。与世界上其他股票市场相比，中国股票市场 非常年轻，但中国股票市场的发展成就却令世界瞩目。中国股票市场在上市公司数目 与总市值规模方面，在亚太地区仅居日本之后，排第2 位，为全球新生市场之冠，超 过韩国、印度、巴西、墨西哥、俄国、波兰、南非等大型新生市场国家。中国股票市 场用了不到20年时间发展到如此规模，十分难得可贵。虽然中国股市成绩斐然，但 仍是一个刚从新兴市场向成熟市场过渡的市场，一方面带有新兴市场具有的共性问 题，如法律、法规不健全，信息不够健全，信息批露、会计准则以及会计服务水准还 不够高，上市公司质量和成熟市场相比存在一定的差距，公司治理结构也存在一些特 有的问题，市场监管水平有待提高等；另一方面中国又是一个转轨经济国家，从计划 经济向市场经济转换的历史不长，在这种背景下又出现了另一些特征：行政干预过多； 国有经济成分比重较大；和典型市场经济的理论假设有很大差距；在法律、会计和投 资者成熟程度等方面尤为薄弱等。正因中国股票市场既是新兴市场，又属于转轨经济 中的市场，所以与有几百年历史的成熟市场 （尤其是美国市场）相比有很大差距。自 2005年6 月6 日上证综合指数创998.23新低以来，中国股票市场开始逐渐的复苏， 大盘从998.23 开始一路上涨，到了2007 年 10 月16 日大盘创下了6124.04 点的历史 新高。回顾2007年，所有这个市场的参与者都会感觉钱原来可以这么容易赚。不仅 大盘指数翻番，个股更是猛涨，指数天天飘红，市场一片做多热情高涨，中国股市迎 来了她久违的春天，春天是美好的，可是她却犹如昙花一现，还没等中国的股民反映 过来，一场大祸却已经悄然而至了。自美国爆发次贷危机以来，世界各国经济开始受 到影响，中国也未能幸免，股票市场开始持续下跌，2008年以来A 股市场大致经历 了两次较大幅度的调整，1月份和2 月份最大跌福分别为27.5%和13.9%。到了2008 10 28 1664.23 60% 年的 月 日大盘指数下跌到 点，下跌幅度超过 。而同比其他市场（特 别是美国市场）下跌的幅度远没有我们深。市场呈现出的强烈信号，表明市场对次贷 危机引发经济放缓的忧虑，对不可抗拒雪灾的无奈，以及对上市公司漠视市场承受能 力的否定。造成这种格局的因素是很多种的，我认为大致可以从法律监管，上市公司 [1] 质量，机构投资者的结构等方面进行分析 。 面对复杂的国内国际环境，要保持我国宏观经济稳定增长，内部需求不断扩大， “ ” 经济结构有效调整，作为宏观经济 晴雨表 的资本市场，必须实现稳定和健康发展。 1 南昌航空大学学士学位论文 最近中央经济工作会议明确提出了2009 年我国经济工作的五项重点任务：加强和改 善宏观调控，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；巩固和发展农业农村经济 好形势，保障农产品有效供给、促进农民持续增收；加快发展方式转变，推进经济结 构战略性调整；深化改革开放，完善有利于科学发展的体制机制；着力解决涉及群众 利益的难点热点问题，切实维护社会稳定。其中，将“保持资本市场稳定健康发展” 列入第一项重点任务之中。这表明，资本市场已经成为宏观调控的重要渠道。资本市 场的稳定发展不仅是实现虚拟经济与实体经济协调发展的有效机制，而且是贯彻落实 积极财政政策和适度宽松货币政策的关键渠道。 2 中国股票市场的发展历程及现状分析 2 1 ． 中国股票市场发展历程 自从在上海和深圳两地建立证券交易所以来我国证券市场的内部运行经历了很, 多起伏和波折,根据股市波动周期基本上可以分为以下几个阶段(以上海股市为例) 交易所成立1990 年11月26 日：快速上涨，上海证券交易所成立之后，仍采用 3%