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锦泰期货研发 锦泰期货研发 2017 年沪铜月度报告 创 制造业向好，支撑铜价震荡上行 研究 造 价值 用心、诚心、专心、贴心 摘要： 宏观层面上，中国经济数据趋势向好，铜价长期需求有望逐步增 长。供需面上，全球铜矿供应恢复，国内铜精矿进口量受加工费影响 回落，下半年新产能投放，国内供应端压力后续逐渐放大；需求端， 白色家电的持续强劲成为今年的铜市需求的一大支撑，而汽车行业由 于去年消费透支，产销开始疲软，长期看国内电网布局利于铜市消费 的稳步增长，新能源汽车的增速恢复短期影响不大，但随着未来比重 的上升将带动铜市需求。 锦泰期货 我们认为，铜价需求端逐步改善，但下半年供应端产能投放料造 任成科 025 成较大压力，我们认为铜价出于长期上行通道之中但快速拉升不可持 rckshuisha@ 续，铜价料震荡上行，建议低位多单逐步减仓。 从业资格号：F0284440 2017 年沪铜月度报告 制造业向好，支撑铜价震荡上行 行情回顾 图1、沪铜行情走势 数据来源：锦泰期货研发部，文华财经 沪铜指数 8 月份大幅再度冲高，上涨 3.94%至 53030 元/吨，持仓小幅下降，成交量答 复上升。上游铜矿受停产影响存在供应问题，而中国宏观经济数据表现靓丽提振市场需求预 期，叠加中国废7 铜进口禁令的推波助澜，铜价加仓放量拉升，强势突破前期高点后于50000 上方整理。 中国经济数据超预期，美缩表概率高 我国经济运行平稳，数据上略有反复。根据国家统计局数据显示，2017 年 1-7 月份全 国房地产开发投资59761 亿元,同比名义增长7.9%，增速比 1-6 月份回落0.6 个百分点。中 国8 月官方制造业PMI 上升至51.7，高于市场预期的51.3，财新制造业PMI 上升至51.6， 总体凸显向好态势。 美国经济数据整体延续较好态势，市场维持加息和缩表预期。美联储主席耶伦表态渐进 式加息策略，对市场指引偏向鹰派。长期来看，全球流动性预期收紧，利空长期商品价格走 势。 2017 年沪铜月度报告 , 图2 、中国财新制造业PMI 走势 汇丰中国PMI 62 56 49 43 36 05-09 06-05 07-01 07-09 08-05 09-01 09-09 10-05 11-01 11-09 12-05 13-01 13-09 14-05 15-01 15-09 16-05 17-08 PMI(%) PMI:产出(%) PMI:新订单(%) PMI:就业(%) 数据来源：锦泰期货，wind