.层次分析法在企业价值评估之运用与实证探讨 －－－－－－－－.pdfVIP

．．1 國立空中大學管理與資訊學系 ．． 管理與資訊學報 ，民94 ，10 期，87-113頁 層次分析法在企業價值評估之運用層次分析法在企業價值評估之運用 層次分析法在企業價值評估之運用層次分析法在企業價值評估之運用 與實證探討與實證探討 與實證探討與實證探討 陳世宗 中南大學商學院管理科學與工程專業博士生 摘要 自從 1961 年默頓·米勒 （Merton Miller ）教授和佛朗哥·莫迪格萊尼 （Franco Modigliani ）教授第一次提出價值評估以來，有關價值評估的文章 不斷見諸於世 。尤其是近些年來，企業價值評估越來越引起人們的關注。這 主要是因爲社會的發展 ，國際經濟的一體化，企業間的兼併、重組等産權交 易活動日益頻繁 。在産權交易中，交易價格的最終確定雖然是交易雙方博奕 的結果 ，但被購併企業的價值是決定交易價格的主要因素 。因而，如何正確 地確定被購併企業的價值已成爲購併能否成功的關鍵 。此外，股票上市價格 的確定 、投資者進行證券投資等都需要對企業價值進行評估。概而言之，伴 隨著價值評估思想的日益成熟 ，評估方法不斷增多，評估理論也日臻完善。 但是 ，在當前企業價值評估實踐中還存在一些問題，這些問題的出現既有制 度方面的原因 ，也有評估方法方面的原因等等。本文運用多目標決策方法— 層次分析法對企業價值進行評估 ，克服了當前價值評估實踐中在評估方法的 選擇方面所存在的弊端 。文章首先指出了目前企業價值評估中存在的問題， 然後對層次分析法進行了介紹 ，並對企業價值評估中層次分析法之運用加以 探討 ，及分析層次分析法的優缺點，最後則以具體實例驗證運用層次分析法 在企業價值評估中之優越性 。 1 關鍵詞 ：企業價值、評估、層次分析法。 1註：作者感謝匿名審查委員所提供之寶貴 修正意見 。 - 87 - ．．2 ．． 層次分析法在企業價值評估之運用與實證探討 A Study on the Application of AHP in Enterprise Value Evaluation Zu-Chang Chen Ph. D. Student, Management Science and Engineering, School of Business, Central South University ABSTRACT Many papers on value evaluation have appeared increasingly since Professor Merton Miller and Franco Modigliani earliest put forward value evaluation under uncertain conditions in 1961. Especially, In recent years enterprise va