上市发行人的监管-HKEx.pptVIP

Research Planning, HKEx 上市發行人的監管 周文耀 香港交易所集團行政總裁 2003年11月25日 於香港董事學會午餐會上發表的講辭 議程 香港的上市公司由三層監管架構監管 確保香港交易所上市功能受到制衡的安排 確保香港交易所上市功能受到制衡的安排(續) 在上市程序方面設有制衡 … … 在紀律程序中亦有制衡 香港對上市發行人監管的五大問題 問1: 香港對上市發行人的監管是否有效? 問2: 上市發行人的質素是否每況愈下? 問3: 香港交易所可有利益衝突? 問3: 香港交易所可有利益衝突? (續) 問4: 上市單位的工作是否有效率? 問5: 可對上市委員會有何期望? 問5: 對上市委員會有何期望? (續) 問5: 對上市委員會有何期望? (續) 問5: 對上市委員會有何期望? (續) 總結 * * 現行的發行人監管制度 香港交易所上市功能的各項制衡 五大問題 香港對上市發行人的監管是否有效? 上市發行人的質素是否每況愈下? 香港交易所可有利益衝突? 上市單位的工作是否有效率? 對上市委員會有何期望? 總結 制定整體政策方向 推動立法 前線監管機構 公共機構 業務實體 執行《上市規則》 法定監管機構 市場監管機構 執行《公司收購及合併守則》及《公司購回本身股份守則》 監管香港交易所 發牌予顧問及獨立財務顧問 證監會 政府 香港交易所 角色 制衡 行政會議 立法會 程序覆檢委員會 證券及期貨事務上訴委員會及審裁處 其他獨立委員會 司法覆核 由證監會 (透過《證券及期貨條例》 及各項諒解備忘錄)監管 均衡的董事會結構 獨立的上市委員會及上市上訴委員會 其他獨立委員會 司法覆核 《證券及期貨條例》 香港交易所須把公眾利益凌駕在本身利益之上 香港交易所主席(由香港交易所董事會推選)的委任須獲得特區政府行政長官的批准 香港交易所集團行政總裁的委任(由香港交易所董事會委任) 須獲得證監會的批准 香港交易所所有有關上市活動的費用及收費，以及《上市規則》的增訂及修訂均須獲得證監會的批准 倘證監會認為適當，有權向香港交易所發出指令(若要發出限制通知書及停牌通知，證監會須與財政司司長商討) 經與財政司司長及香港交易所商討後，證監會可增訂及修訂《上市規則》 雙重存檔制度 提交予聯交所的上市申請資料亦須同時送交予證監會存檔 證監會有權就上市申請表示意見或提出反對 制衡措施 簡述 聯交所把所有有關上市決策的權力移交予上市委員會；上市單位將協助上市委員會的工作 上市委員會負責批准新上市申請、制訂政策及撤銷上市等事宜 由香港交易所及證監會派出相同數目的代表組成的上市提名委員會，負責確保上市委員會的獨立性 透過包括每月匯報、每月聯絡會議及定期審核，證監會持續監察香港交易所在執行上市職能上的表現 設立利益衝突事宜委員會，檢討市場關注香港交易所可能會涉及利益衝突的情況 香港交易所作為上市公司，會由證監會而非聯交所監管 制衡措施 簡述 就上市事宜簽訂的諒解備忘錄 有關香港交易所上市的諒解備忘錄 除香港交易所集團行政總裁外，所有董事會的成員均被為證監會所確認為獨立非執行董事 政府委任6名公眾利益董事而股東亦選出6名董事 均衡的董事會 上市單位 上市委員會 證監會 接受上市申請 拒絕申請或推薦申請供上市委員會考慮 上市上訴委員會 根據雙重存檔制度，從上市單位收取申請 透過上市單位向申請者反映意見 申請者 作出建議或拒絕 通過或拒絕 拒絕申請(及申請者就上市委員會裁決提出上訴) 覆核申請者的上訴 通過或拒絕 獨立於香港交易所 上市單位 上市委員會 如果懷疑有可能違規的個案， 會向上市委員會建議如何行使其紀律權力 上市委員會首次聆訊 匯報可能違反的個案 發行人要求覆核 宣布裁決 上市上訴委員會 宣布裁決 發行人要求覆核 上市上訴委員會的最後覆核聆訊 上市委員會的覆核聆訊 宣布裁決 獨立於香港交易所 問題 1 : 香港對上市發行人的監管是否有效? 問題 2 : 上市發行人的質素是否每況愈下? 問題 3 : 香港交易所可有利益衝突? 問題 4 : 上市單位的工作是否有效率? 問題 5 : 對上市委員會有何期望? 目標 : 羅列實況 澄清錯誤的外界觀感 就現行安排提供進一步的詳情 提出可能的建議改進方案 在香港註冊成立的上市發行人不足1/5 (許多是在百慕達/開曼群島註冊成立的公司) 許多家族經營的業務控制權集中 大部分上市發行人符合《上市規則》的規定 有關市場運作及常規的《上市規則》應該繼續是非法定規則 將主要的規定寫進法津條文 進一步改善投資者可採取的補救措施以及加強保障 促進香港交易所、證監會和其他有關機構在執行監管規則事宜上更緊密的工作