山东省商业集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

主体长期信用评级报告 山东省商业集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 山东省商业集团有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司” ）是山东省国资委下属的国有独资企业，目 评级时间：2017 年6 月9 日 前形成了包括商业零售、生物制药、房地产、 教育和传媒等在内的多元化业务格局。联合资 财务数据 信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对公 17 年 项目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 司的评级反映了其在商业零售品牌知名度、区 现金类资产(亿元) 96.27 61.35 70.54 68.30 域市场占有率、外部支持等方面的综合优势。 资产总额(亿元) 632.26 707.72 836.18 836.82 同时，联合资信也关注到公司零售业务受政策 所有者权益合计(亿元) 120.24 142.66 146.80 147.50 和行业因素影响有所下滑、房地产业务盈利能 短期债务(亿元) 264.68 273.59 284.59 298.66 长期债务(亿元) 36.25 88.67 152.01 130.04 力下滑，且存货规模大、债务负担很重以及未 全部债务(亿元) 300.92 362.27 436.61 428.70 来投资规模大等因素给公司经营发展带来的不 营业收入(亿元) 351.40 352.25 343.42 91.14 利影响。 利润总额(亿元) 10.13 8.77 7.76 1.65 EBITDA(亿元) 29.63 29.07 37.51 -- 2017年山东省国资委将公司改建为国有资 经营性净现金流(亿元) 0.30 0.11 0.13 14.12 本投资公司并对公司进行重新定位。未来随着 营业利润率(%) 18.02 17.29 17.99 17.34 山东省经济的较快发展和居民消费能力增强以 净资产收益率(%) 4.85 3.06 2.93 -- 资产负债率(%) 80.98 79.84 82.44 82.37 及公司在区域零售行业中突出的市场地位，公 全部债务资本化比率(%) 71.45 71.75 74.84 74.40 司信用基本面将得到支撑。联合资信对公司的 流动比率(%) 128.23 141.11 158.39 144.68 评级展望为稳定。 经营现金流负债比(%) 0.09 0.03 0.03 -- 全部债务/EBITDA(倍) 10.16 12.46 11.64 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.45 1.36 1.46 -- 优势 注：1. 2017 年 1~3 月财务数据未经审计；2.全部债务中包括有息 1．公司形成了包括商业零售、生物制药、房 长期应付款，未包括计入所有者权益的永续中期票据（合计 35.67 亿元）。 地产、教育、传媒等产业在内的多元化业 务格局，有助于分散单一业务的经营风险。 分析师 2． 公司是山东省零售行业的龙头企业，零售 景 雪 陈 婷