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二〇一四年二月 第一次作业讲解 谢 彦 第5章 风险与收益入门及历史回顾 第5章 风险与收益入门及历史回顾 第5章，CFA考题：第3~6题 3. 股票X和Y的期望收益率？ E(rx) = [0.2 × (−20%)] + [0.5 × 18%] + [0.3 × 50%] =20% E(ry) = [0.2 × (−15%)] + [0.5 × 20%] + [0.3 × 10%] =10% 4. 股票X和股票Y收益率的标准差？ σX2 = [0.2 × (– 20 – 20)2] + [0.5 × (18 – 20)2] + [0.3 × (50 – 20)2] = 592 σX = 24.33% σY2 = [0.2 × (– 15 – 10)2] + [0.5 × (20 – 10)2] + [0.3 × (10 – 10)2] = 175 σY = 13.23% 股票Y 股票X 基于以下股票X和Y的情境分析（见表5-13），回答3~6题 表 5-13 熊市 正常 牛市 概率 0.2 0.5 0.3 股票X(%) -20 18 50 股票Y(%) -15 20 10 第5章，CFA考题：第3~6题 5. 假设投资9 000美元于股票X，1 000美元与股票Y。组合的期望收益率是多少？ 所以组合的期望收益率：E(r) = (0.9 × 20%) + (0.1 × 10%) =19% 基于以下股票X和Y的情境分析（见表5-13），回答3~6题 表 5-13 熊市 正常 牛市 概率 0.2 0.5 0.3 股票X(%) -20 18 50 股票Y(%) -15 20 10 第5章 风险与收益入门及历史回顾 经济状况 概率 股票表现 给定经济状况下股票收益的概率 好 0.3 好 正常 差 0.6 0.3 0.1 正常 0.5 好 正常 差 0.4 0.3 0.3 差 0.2 好 正常 差 0.2 0.3 0.5 第5章，CFA考题：第3~6题 6. 三种经济状况的概率和特定股票收益的概率如表5-14所示 P = 0.30 × 0.50 = 0.15 = 15% 经济状况正常但是股票表现差的概率为多少？ 条件概率公式：P(AB) = P(A)*P(B|A) 表 5-14 第5章 风险与收益入门及历史回顾 第六章 风险厌恶与风险资产配置 第六章 风险厌恶与风险资产配置 第6章，习题：第13~19题、第29题 回答习题13~19，你管理一个风险组合，期望收益率为18%，标准差28%，短期国债利率8%。 13. 你的客户选择投资70%于你的基金，30%于短期国债。他组合的期望收益率和方差是多少？ 期望收益= (0.7 × 18%) + (0.3 × 8%) = 15% 标准差 = 0.7 × 28% = 19.6% 方差=（19.6%）2=0.0384=3.84% 短期国债 你的基金 客户的投资组合 第6章，习题：第13~19题、第29题 回答习题13~19，你管理一个风险组合，期望收益率为18%，标准差28%，短期国债利率8%。 14. 假设你的风险组合投资如表6-9所示。 投资比例：30% 投资于短期国债 0.7 × 25% = 17.5% 投资于股票A 0.7 × 32% = 22.4% 投资于股票B 0.7 × 43% = 30.1% 投资于股票C 那么你的客户的投资头寸是怎样的？ 第六章 风险厌恶与风险资产配置 表 5-13 股票A 25% 股票B 32% 股票C 43% 第6章，习题：第13~19题、第29题 回答习题13~19，你管理一个风险组合，期望收益率为18%，标准差28%，短期国债利率8%。 15. 你的组合报酬-波动性比率是多少？你客户的呢？ 短期国债 客户的投资组合 你的风险组合 斜率 = 0.3571 第六章 风险厌恶与风险资产配置 你的组合的报酬-波动性比率： 客户投资组合的报酬-波动性比率： 第6章，习题：第13~19题、第29题 回答习题13~19，你管理一个风险组合，期望收益率为18%，标准差28%，短期国债利率8%。 16. 画出你的组合的资本配置线，斜率是多少？ 短期国债 客户的投资组合 你的风险组合 斜率 = 0.3571 资本配置线（CAL） 第六章 风险厌恶与风险资产配置 第6章，习题：第13~19题、第29题 回答习题13~19，你管理一个风险组合，期望收益率为18%，标准差28%，短期国债利率8%。 17. 假设你的客户投资于你的组合权重为y，期望收益率为16% a. y是多少？ b. 你客户组合的收益标准差是多少？ 第六章 风险厌恶与风险资