土地出让与银行信贷配置_兼论实体经济为何融资难_刘京军.pdf

2016 5 ( ) No． 5 2016 年第 期 中山大学学报 社会科学版 56 JOUＲNAL OF SUN YAT-SEN UNIVEＲSITY Vol． 56 第 卷 ( 263 ) (SOCIAL SCIENCE EDITION) General No． 263 总 期 土地出让与银行信贷配置* —— — 兼论实体经济为何融资难 ， ， 刘京军 张 莉 徐现祥 : 2001—2009 ， 。 摘 要 以中国 年地级市为样本 考察地方政府土地出让对银行信贷配置的影响 实证分析 : ， ; 结果发现 地方政府出让土地越多 地方工业贷款占比越少 在地方经济发展严重依赖房地产开发以及城镇化 ， 。 ， 率较高的地区 土地出让对工业贷款的挤出更明显 还考察了货币政策的影响 发现以上负向关系并不是货 ， ， 币政策紧缩下才如此 即使信贷宽松 土地出让也会加重缺乏抵押物或者抵押物价值低的行业遭受的资金挤 。 : ， 压 背后的机制是 与土地相关的房地产企业和地方政府融资平台具备更高的盈利能力 以地融资成为地方 ， ， 政府和房地产企业的一致选择 市场化的银行在信贷资金配置上选择跟随态度 由此挤压了银行对工业企业 。 。 的贷款 由此揭示了中国地方政府依赖土地发展经济的发展模式和经济结构加重了实体经济的融资难度 ， “ ” ， 一味地强调金融结构的调整可能并不能改变现状 改变 以地融资 的经济发展模式 才有可能调整经济结 ， ， 。 构 改变资金的配置 从而更好地为实体经济发展服务 : ; ; ; 关键词 土地出让 以地融资 信贷配置 挤出效应 DOI :10． 13471 /j． cnki． jsysusse． 2016． 05． 020 、 一 问题提出 ， :2001 实体经济融资难问题广受关注 金融机构人民币贷款金额的产业流向为此提供了证据 年至 ① 2009 ， 。经济学界对实体经济融资 年期间 工业贷款占金融机构人民币贷款金额的比例几乎逐年下降