双边政治关系、东道国制度风险与中国对外直接投资.pdf

彳l 睛2015年第6期 双边政治关系、东道国制度风险与 中国对外直接投资 潘 镇 金 中坤 内容提要 ：本文将政 治因素纳入制度分析框架，考察 了双边政治关系和 东道 国制度 风险影响 中国对外直接投 资的机制和 效应 。在理论分析的基础上，通过对 2003—2013 年在 l17个国家直接投资数据的分析 ，本文发现：(1)从总体上看，中国的对外直接投 资 趋于流 向政治关系好和制度风险高的东道 国；(2)政 治关系和制度风险的效应在发达 国 家和发展 中国家有着明显的差异 ；(3)在制度风险大的东道 国，良好 的政治关系作为一种 替代性的制度安排 ，减弱 了在 东道 国经营的不确定性 ，有效地促进 了对外直接投 资，而在 制度风险小的东道国，良好的政治关系没有带来对外直接投资的明显增加 ，更多地起到 了对东道 国环境 的补充作 用。 关 键 词：中国对外直接投资 双边政治关系 制度风险 制度距离 作者简介：潘 镇 ，南京师范大学商学院教授 、博士生导师，210046； 金 中坤，南京师范大学数学科学学院博士研究生、常州工学院讲师，210046。 中图分类号 ：F742 文献标识码 ：A 文章编号：1002—8102(2015)06—0085—13 一 、 引 言 对外直接投资是一个国家经济发展到一定水平 ，拓展海外市场、优化生产服务设施配置、获取 战略性资源，促进经济发展的重要举措 。自2000年 中央将 “走 出去”作为和 “引进来”并举 的对外 开放战略以来 ，我 国对外直接投资持续迅速增长。2000年对外直接投资额为 17．75亿美元 ，而 2013年对外直接投资额已经达到 1078．4亿美元，跻身于世界引资大国行列。 令人感兴趣 的是 ，中国的对外直接投资表现 出一些 “与众不 同”的特点。例如 ，中国企业并不 拥有充足的所有权优势和丰富的国际化经验 ，却常常采用兼并等激进 的进入模式；国际化步伐快 速且跳跃，并不遵循渐进主义的乌帕萨拉模型(Lyles等，2014)。世界银行的多边投资担保机构从 2009年起每年对一些跨 国公司的高级经理进行问卷调查 ，调查结果显示，东道 国的政治风险、腐败 等制度因素是对投资者主要的制约。然而一些研究指出，中国的直接投资似乎并不畏惧进入风险 高的国家。Buckley等 (2007)对 1984—2001年对外直接投资数据 的分析发现 ，东道国较高的政治 风险并没有阻碍 中国投资的流人 ；Kolstad和 Wiig(2012)以2003—2006年 104个东道国为样本的 研究表明中国的对外直接投资趋于流人 自然资源丰富但制度较差的国家；Ramasamy等(2012)的 企业层面研究也发现 ，中国国有企业喜爱进入高政治风险的国家。观察中国对外投资的区域分布 * 本文得到国家 自然科学基金 “制度距离 、组织学习与跨 国经营绩效 ：基于合法性视角的考察”(项 目编号 的资助。 85 Finance TradeEconomics，No．6。2015 也不难发现 ，发展 中国家是主要 的目的地 ，吸收了超过 80 的对外投资。虽然发展 中国家拥有潜 在的市场 、丰富的 自然资源和低廉的劳动力 ，但一些 国家 的投资环境并不优越 ，有的甚至较为恶 劣 。为什么 中国对外投资表现 出如此的风险偏向呢? 理解中国的对外直接投资不能忽视其背后的制度背景 。近年来，我国政府出台了一系列指导 性政策文件 ，给予企业通关便利和财税 、保险方面的优惠，尤其鼓励企业进行符合国家利益的对外 投资 。在中国贸易促进会 的 “中国企业海外投资及经营状况”调查中，有 72．8 的企业反映在 “走 出去”过程 中得到了政府不同程度的帮助 ；国有企业 由于承担 了执行 国家战略的任务 ，得到 了更多 的扶持。另外 ，一个值得关注的现象是 ，随着国家综合实力 的增强，中国在国际政治舞台上扮演着 越来越重要的角色，开始利用国际影响力进行经济外交 。近期的一些研究指 出，政治 因素在对外 投资活动中的作用不容