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2017-09-29 发布于湖北
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AAA短期资本_货币政策和金融稳定_李力

2016 9 No. 9 ，2016 年第期 ( 435 ) General No. 435 总第期、短期资本货币政策和金融稳定李力王博刘潇潇郝大鹏 ( ， 10087 1 ; ， 300350 ; 北京大学光华管理学院北京南开大学金融学院天津， 100872) 中国人民大学汉青研究院北京 : DSGE 1994 － 2015 摘要本文通过构建包含短期资本流动的新凯恩斯模型并实证检验， : ，年间我国货币政策的反应函数研究结果发现随着资本账户开放短期资本流动对于宏观经，，济和金融稳定的冲击越来越大货币政策应该考虑跨境资本流动以缓解国内经济波动并且。 MS －纳入短期资本流动后的利率规则能更好地拟合我国利率操作的历史轨迹进一步建立 VAＲ : ，模型表明我国跨境短期资本的流动性表现出明显的高低两个区制不同区制下对于本。，国经济的冲击表现出显著的非对称性在高流动性状态下短期资本外流对于宏观经济的紧，。，缩效应更剧烈持续时间更长本文结果表明随着资本项目的进一步开放我国货币政策应，。密切关注跨境资本流动以完善宏观审慎监管框架维持金融稳定 : ; ; ;MS － VAＲ关键词短期资本流动货币政策金融稳定模型 JEL 分类号:E52 ，E58 ，F41 文献标识码:A 文章编号:1002 － 7246 (2016)09 － 0018 － 15 、一引言，。20 15 ，近年来我国资本账户对外开放改革进程不断加快年政府工作报告中明确。，提出要稳步推进资本项目对外开放的改革进程随着我国逐步放开资本账户管制跨境。20 15 ，，短期资本流动的规模显著增加