高级财务管理 本科 8企业破产、重整与清算.pptVIP

8.2 破产预警管理 8.2.1 防范企业财务危机 财务风险的识别问卷 8.2 破产预警管理 2.财务风险的度量 杠杆分析法 它通过对经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）的分析来衡量企业经营风险、筹资风险和总风险的大小及杠杆利益水平的高低。杠杆系数愈大，企业财务风险也愈大，反之则财务风险也就越小。 资产定价模型法 该方法在应用时必须符合下列假设条件：所有投资者都是风险规避者，各种投资者均使用资产收益的期望值和均方差或标准离差衡量资产的收益和风险；资本市场无障碍，不存在交易费用；投资者按照单期收益和风险进行决策，并且他们的投资期限相同；所有投资者对所有资产的收益和风险的判断是相同的；税收对证券交易和资产选择不产生任何影响，单个投资者不可能通过个人的买卖行为影响某一证券的价格。该方法的计算公式为： 　　 E（Ri）=RF+[E（RM）-RF]×βi 　　 式中，E（Ri）=E（Rp i），表示资产组合P中资产i的期望收益；RF表示无风险资产收益；E（RM）=E（RpM），表示资产组合集合中市场资产组合的期望收益； βi表示资产i的β系数。 8.2 破产预警管理 2.财务风险的度量 风险价值度量法 就是在一定置信水平和一定持有期限内，确定某一资产或资产组合所面临的损失的最高期望值，从而判定企业财务风险的方法。期望值越高，企业面临的财务风险也就越大；反之也就越小。 风险率度量法 该方法把风险定义为企业的投资收益低于无风险收益的可能性，风险率就是指投资收益低于风险收益的概率，数值从0%到100%，风险程度逐渐增大，投资价值依次降低。 8.2 破产预警管理 8.2.2 破产危机的征兆 1、财务指标 财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。在企业在日常经营活动中，可以通过观察现金流量、销售额、资产负债率、销售经常收益率等指标的变化，来观察财务恶化的苗头。 8.2 破产预警管理 8.2.2 破产危机的征兆 1、财务指标 （1）现金流量 8.2 破产预警管理 8.2.2 破产危机的征兆 1、财务指标 （1）现金流量 由上图，从坐标系区分的八大卦限来看： 当流量上升时，可出现收入、利润同时上升的现象（第一卦限）；收入、利润同时下降的现象（第三卦限）；收入下降、利润上升的现象（第二卦限）；收入上升、利润下降的现象（第四卦限）。 当流量下降时，可出现收入、利润同时上升的现象（第五卦限），也存在收入、利润同时下降的现象（第七卦限），还存在收入下降、利润上升的现象（第六卦限）及收入上升、利润下降的现象（第八卦限）。 8.2 破产预警管理 8.2.2 破产危机的征兆 1、财务指标 （1）现金流量 我们可以将这些情况作为该企业财务的病症，根据病症最直接的外在表象及上面的演绎结果，归并为七类三级，并以“+”多少表示病情的严重程度。以下列示各种病情的病因分析以及对其相应的诊断。 第一类，现金流量上升，收入下降、利润上升。此类病情为一级，用“+”表示。出现原因可能是企业产品的销路不畅，主营业务收入下降，利润和流量的增加是靠其他业务、对外投资、营业外收入来实现的。 诊断：企业资产配置不合理，影响了长期稳定发展。企业应尽快调整资产结构及产品结构，生产适销对路产品，才能使企业稳步健康发展。 第二类，现金流量上升，收入下降、利润下降。此类病情为二级，用“++”表示。出现原因可能是企业产品销路不畅，成本上升，企业主营业务利润为负值，其他业务、投资活动等增加的利润有限，仍然扭转不了利润下降的局面。从短期看，当亏损额小于折旧额，在固定资产不需要有更新之前，企业现金流转仍可维持。一旦亏损额大于折旧额，若外部筹资不能及时到位，企业将很快破产。 诊断：短期内扭亏为盈或进行资产重组。 8.2 破产预警管理 8.2.2 破产危机的征兆 1、财务指标 （1）现金流量 第三类，现金流量上升，收入上升、利润下降。此类病情为一级，用“+”表示。出现原因或是成本费用上升幅度快于收入上升的幅度，或投资损失超过主营业务利润。 诊断：加强成本控制及投资风险管理。 第四类，现金流量下降，收入上升、利润上升。此类病情为一级，用“+”表示。出现原因可能是企业放宽信用条件，增加了赊销量，但现金回笼状况差，现金流转不顺畅或长期投资占用资金过大，建设周期过长。 诊断：加强应收账款管理及投资风险管理。 第五类，现金流量下降，收入下降，利润上升。此类病情为二级，用“++”表示。出现原因可能是产品市场占有率下降，现金回笼状况差，投资收益未形成现金流入。 诊断：开发新产品，尽早实现产品更新换代；立足主营业务，调整投资