ETF和LOF的比较.pdf

ETF和LOF的比较 • １.ETF简介 • 交易所交易基金（ETF ，Exchange Traded Fund ）是指 一种能够在证券交易所交易的兼有封闭式基金和开放式基 金特点的指数基金。 • 目前，包括在我国在内的全球证券市场上，指数基金大都 采用ETF的形式。上海与深圳两市场中共有ETF产品79只 ，两市运行的ETF总规模突破1000亿份基金单位。 • １.ETF简介 • ETF具有如下特征： • 第一，同时具有封闭式基金和开放式基金的双重交易机制 ，即可以在交易所挂牌交易，也可以与基金管理公司之间 进行申购和赎回。。 • 第二，采用被动式的投资管理方法（指数化投资方式）。 • 第三，申购和赎回采用以货易货方式，即申购时用一篮子 股票换取基金单位凭证，赎回时用基金单位凭证换回一篮 子股票。 • 第四，申购和赎回有严格的数量门槛，必须是一个创造单 位或者一个创造单位的整数倍。 • １.ETF简介 • 关于ＥＴＦ在证券市场的作用，可以从三个方面进行分析。 • 第一，作为指数基金，自然就具有一般指数基金的优势，包括费率较 低，具有较高的透明度，可以较好地避免基金管理中的道德风险等。 • 第二，由于具有双重交易机制，就可以结合了封闭式基金与开放式基 金的优点，一方面在流动性上它高于普通开放式基金，另一方面在市 场波动性上又好于封闭式基金。此外，它虽然在短期内可以给投资者 带来套利的机会，但由于套利机制的存在，使封闭式基金的折价和溢 价问题基本上可以消除。 • 第三，FTF的特殊的申购与赎回方式，一方面有利于降低证券市场的 波动程度；另一方面也使它成为指数基金的最理想的形式，比起一般 的指数基金来，它能够较好地保持基金单位净值变动率与标的指数增 长率的高度拟合。 • １.ETF简介 • 关于ＥＴＦ在证券市场的作用，可以从三个方面进行分析。 • 第一，作为指数基金，自然就具有一般指数基金的优势，包括费率较 低，具有较高的透明度，可以较好地避免基金管理中的道德风险等。 • 第二，由于具有双重交易机制，就可以结合了封闭式基金与开放式基 金的优点，一方面在流动性上它高于普通开放式基金，另一方面在市 场波动性上又好于封闭式基金。此外，它虽然在短期内可以给投资者 带来套利的机会，但由于套利机制的存在，使封闭式基金的折价和溢 价问题基本上可以消除。 • 第三，FTF的特殊的申购与赎回方式，一方面有利于降低证券市场的 波动程度；另一方面也使它成为指数基金的最理想的形式，比起一般 的指数基金来，它能够较好地保持基金单位净值变动率与标的指数增 长率的高度拟合。 • １.ETF简介 • 以实有证券的形式创立和赎回基金份额，是现有交易所交 易基金的一个基本特征，这种方式比传统的申购赎回方式 繁琐很多，它使许多ETF的客户感到困惑。 • 一般开放式基金的申购过程是： 1.现金 3.现金 受益权 基金 股票 所有人 公司 市场 2.基金单位凭证 4.股票 ETF一级市场与二级市场的结构图 一级市场 二级市场 1.申购并支 7.大额基金 指定经纪人 付资金 机构投资者 单位分解卖出 证券交易所 2.买入一篮 3. 申报一篮 子股票 子股票过户 登记结算 证券交易所 6.发行基金 8.小额基金单 位买入 公司