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我国上市公司股权融资偏好研究 会计0703班 072404322 ★★★ 指导老师：★★★ 摘要：我国上市公司以外源融资为主要融资方式，而股权融资又在外源融资中占主导地位。上市公司这种强烈的股权融资偏好主要由外部和内部两方面的原因导致。政策环境、市场环境以及市场上严重的投机现象属于外部原因，而上市公司股权融资的较低成本、股权结构的缺陷和内部人控制问题则是股权融资偏好形成的内部原因。我国上市公司较强的股权融资偏好导致募股资金的使用效率低下，同时股本扩张也可能拖累公司的营业业绩，不利于上市公司的成长。完善我国上市公司股权融资结构，消除股权融资偏好造成的不利影响的制度安排主要有：调整上市公司股权结构，建立内部激励制度，完善股权和债券资本市场规则等。 关键词：上市公司，股权融资，股权融资偏好 Abstract: Equity financing is the dominant source of external financing, which as the main financing source of listed companies in China. Both external and internal factors lead to the strong equity financing preferences of listed companies. The internal factors include policy environment, market environment and market speculation. Listed companies at a lower cost of equity financing, ownership structure and internal defects in the control issue belong to internal factors. The strong equity financing preferences lead to low efficiency in the use of offering funds, at the same time, equity expansion may also drag the companys operating performance down, which are bad for the growth of listed companies. The institutional arrangements put forward below perfect financing structure of listed companies, and overcome the adverse effects of equity financing: adjust ownership structure of listed companies, establish internal incentive systems, improve equity and debt markets rules. Keywords: Listed Company, Equity Financing, Equity Financing Preferences 目录 一、引言 2 二、我国上市公司股权融资偏好：一个描述 3 （一）上市公司融资方式分类 3 （二）我国上市公司以外源融资为主要融资方式 3 （三）我国上市公司股权融资在外源融资中占主导地位 4 （四）我国上市公司股权融资偏好的弊端 5 1.弱化上市公司募股资金使用效率 5 2.拖累上市公司的营业业绩 5 三、我国上市公司股权融资偏好的成因 6 （一）外部原因 6 1.政策环境 6 2.市场环境 6 3.投机现象严重 6 （二）内部原因 8 1.股权融资成本低 8 2.上市公司股权结构缺陷 8 3.内部人控制问题 9 四、完善我国上市公司融资结构的治理措施 9 （一）完善公司治理机构 9 1.调整上市公司股权结构 9 2.建立上市公司内部激励制度 10 （二）完善证券市场建设 10 1.完善股权融资资本市场规则 10 2.完善债权融资资本市场规则 10 参考文献 11 一、引言 新世纪以来，我国社会经济不断发展，作为市场经济国家，上市公司在国民经济中有着举足轻重的地位。而资金是上市公司中流淌的“血液”，需要不断的循环，并注入新生的力量。上市公司的融资方式多种多样，其中股权融资占据着很重要的地位。近年来，我国上市公司股权融资发展迅猛，拥有绝对的优势，表现为股权融资占首位，债权融资次之，内部融资几乎为零（许钰川，2009）。上市公司争先恐后发行股票，千方百计争取股