供给缺口拉大，锌价或进一步走强 一、行情回顾 本周两市期锌走势强劲 .docVIP

供给缺口拉大，锌价或进一步走强 一、行情回顾 本周两市期锌走势强劲，全球锌市供给缺口拉大，助推锌价进一步上扬，周五收获大阳线，分别刷新前期高位，伦锌最高上探至2333美元，收盘于2320美元，周内涨幅1.09%，沪锌主力1610最高触及18030元，收盘于17940元，涨幅2.49%，沪锌指数周内成交量增加37万至244.7万，持仓量增加11.6万至65万。 图1：沪锌指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 升贴水情况 图2：沪锌和伦锌现货升贴水 数据来源：WIND，广州期货 本周两市现货均由贴水转为升水结构，截至8-26，LME锌升水7美元。?国内市场，本周上海市场0#现锌对沪期锌1610合约本周维持升水70-90元，较上周继续扩大20元。周内锌价震荡上扬，炼厂出货意愿不强，贸易商持续挺价，虽交割货源少量流出但市场消化良好，对升水冲击较为有限，流通现货仍不宽松，下游采购维稳。成交持平上周。 （二）库存变化 图3：沪锌期货库存与价格 图4：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 图5：国内锌库存及区域分布 图6：LME锌库存及区域分布 数据来源：WIND，广州期货 库存方面，LME锌库存本周小幅下滑1975吨至45.5万吨，上期所显性库存减少3565至19万吨，国内缓慢去库存中。 （三）锌精矿市场变化 ?国内锌精矿（50%、含税）价格周内涨跌互现，周五暴涨，现云南锌精矿报12650-12850元/金属吨，湖南锌精矿报12950-13150元/金属吨，甘肃12750-12950元/金属吨，广西12950-13150元/金属吨，较上周上调550元/金属吨。受国内外锌矿石短缺影响，进口和国产锌精矿加工费再度走低，现进口锌精矿加工费下调至90-110美元/干吨，国产锌精矿加工费为4600-4800元/金属吨。 三、重要消息 产业面：根据国际铅锌研究小组数据，2016年1-6月份情况来看，全球锌市供应短缺138,000吨，去年同期为过剩194,000吨，1-5月份缺口为6.8万吨，可见供应缺口在拉大。  海关数据显示，7月精炼锌进口16817吨，同比减少51.12%；出口2142吨，同比减少78.19%。1-7月精炼锌进口308709，同比增加33.13%；出口13228吨，同比减少83.16%。7月锌精矿进口164791吨，同比下降45.3%，1-7月进口1163152吨，同比下降32.39%。 四、后市展望 锌矿供应缺口拉大，锌现货贴水转升水，并继续扩大，进口锌持续下滑，国内锌锭缓慢去库存，锌基本面偏强支撑锌价大幅上涨，并在技术上突破前高，指标上看，MACD实体由绿转红，DIFF、DEA在上涨区域金叉，KD金叉后持续向上，多头资金力量强劲，短期或延续偏强走势，下周关注区间伦锌2250-2400美元，17500-18500元。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020 020 020 020地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2 一周集萃-沪锌 广州期货研究所 2016年8月21日-8月26日