类金融模式研究以国美与苏宁为例.pdf

年 月 2012 9 Sep. ， 2012 第 期 总 期 9 （ 294 ） China Industrial Economics No．9 【案例研究】 类金融模式研究 ——— 以国美和苏宁为例 姚 宏 魏海玥 ， 大连理工大学管理与经济学部 辽宁 大连 （ ， 116023） 摘要 近年来类金融模式作为企业扩张的重要助力 在国内外零售业 房地产业以 [ ] ， 、 及居民生活服务类等行业中发展迅速 受到业界广泛关注 根据融资优序理论及财务战略 ， 。 理论 本文通过对国美电器和苏宁电器的对比研究发现 以占用供应商资金为特征的类金 ， ： 融模式是一把 双刃剑 运用得当能够发挥其低成本优势及由此带来的快速规模扩张和 “ ”， 强劲的盈利能力 可一旦失控则会导致资金链断裂 其多米诺骨牌般的风险传导效应甚至 ， ， 会危及金融安全和社会稳定 研究表明 在零售业规模扩张中 重视供应链管理 确保投融 。 ， ， 、 资策略与期限相匹配的财务策略 提升营运资本的运营速度和周转能力 有助于控制类金 、 ， 融模式的风险。 关键词 类金融模式 财务风险 零营运资本 资产营运能力 [ ] ； ； ； 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ]F274 [ ]A [ ]1006-480X 2012 09-0148-13 一 问题提出 、 类金融模式是指如同商业银行一样 低成本或无成本吸纳 占用供应链上各方资金并通过滚动 ， 、 的方式供自己长期使用 从而得到快速扩张发展的营商模式 郎咸平 近年来 连锁企业类金 ， （ ， ）。 ， 2010 融模式已经被零售业 房地产业 以及高尔夫球会 书店 美容院 洗衣店 快递业务等生活服务业广 、 ， 、 、 、 、 为采用 类金融模式发展源于商业信用行为 按照融资优序理论 在不对称信息和融资成本的影响 。 ，