武汉光谷联合集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 武汉光谷联合集团有限公司 20 17 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 评级展望：稳定 信”）对武汉光谷联合集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA “公司”或“武汉光谷联合”）的评级反映了其 本期中期票据发行额度：8 亿元 本期中期票据期限：3 年 在股东支持、产业地产开发运营能力、项目储备、 偿还方式：每年付息一次，到期兑付本金 以及土地储备等方面具备的显著优势。近年来， 募集资金用途：补充营运资金及偿还银行贷款 随着业务规模的不断扩张，公司资产及收入规模 呈稳步上升趋势，经营可持续性较好。2016年6 评级时间：2017 年8 月8 日 月，公司上层股东中电光谷联合控股有限公司 财务数据 （原名为“光谷联合控股有限公司”，以下简称 项目 2014年 2015年 2016年 17 年 “中电光谷”或“光谷联合控股”）的控股股东 3 月 现金类资产（亿元） 10.37 10.32 11.42 13.80 变更为中国电子集团控股有限公司（以下简称 资产总额(亿元) 78.96 84.76 93.73 98.99 “中电控股”），中电控股实力雄厚，有望为公 所有者权益(亿元) 25.76 30.53 44.51 44.66 司未来发展提供有力支撑；同时，股东联合置业 短期债务（亿元） 8.55 12.29 14.00 17.79 （武汉）有限公司（以下简称 “联合置业”）对 长期债务(亿元) 23.48 21.15 16.32 16.62 公司增资11.50亿元，已于2016年8月全部到账， 全部债务(亿元) 32.04 33.44 30.32 34.40 公司资本实力得到显著提升。联合资信同时也关 营业收入(亿元) 15.14 20.07 25.14 3.88 利润总额(亿元) 3.45 7.38 6.54 0.88 注到产业地产行业竞争加剧、公司在建项目投资 EBITDA(亿元) 3.91 7.94 8.17 -- 规模大、非经常性损益对其利润水平影响较大等 经营性净现金流(亿元) -11.05 0.21 -2.17 2.53 因素对公司整体信用水平带来的不利影响。 营业利润率(%) 29.79 28.07 24.71 31.96 未来随着公司在建项目逐步实现销售，公司 净资产收益率(%) 10.53 17.91 11.07 -- 资产及收入规模有望提升。联合资信对公司的评 资产负债率(%) 67.37 63.98 52.51 54.88 级展望为稳定。 全部债务资本化比率(%) 55.42 52.28 40.52 43.51 基于对公司主体长期信用状况以及本期 流动比率(%) 273.11 238.18 236.26 214.53 经营现金流动负债比（% ） -43.02 0