供给侧改革去产能的挑战_应对_风险与机遇_任泽平.pdfVIP

20 16 4 《 》 年第 期 发展研究 供给侧改革去产能的挑战、 、 应对 风险与机遇 ●任泽平 张庆昌 ［ ］ 。 ， ， 内容提要 去产能被列为供给侧改革的五大任务之首 当前 我国传统行业面临严重的产能过剩 去产 、 、 ， ， 。 :(1) 能可能引发失业 通缩 金融不良等风险 同时将会带来行业并购 行业集中度提升等投资机会 具体而言 “ ”: 、 、 。 “ ” 产能过剩行业的 散小乱弱 行业集中度低 产能利用率低 亏损面广 产能过剩行业普遍存在 散小乱弱 问 ， 。 ， 3 21. 3% ， 10 41% ; ， 10 题 产业集中度较低 煤炭行业 前 位的企业市场份额为 前 位的市场份额为 钢铁 前 大企 36. 59% ; ， 10 52% 。 ， 业粗钢产量占全国份额约为 水泥 前 大企业熟料产能仅占全国 钢铁行业 产能利用率仅为 66. 99% ， 4 ; ， 68% ， 4. 2 ; ， 68% ; 过剩产能约为 亿吨 煤炭行业 产能利用率 过剩煤炭 亿吨 平板玻璃 产能利用率 水 ， 67% ; ， 75% 。 ， 95% ; ， 泥行业 产能利用率 化工行业 钛白粉产能利用率 煤炭行业 行业亏损面为 钢铁行业 全行业 50. 5% ; ， 33% ; ， ; ， 亏损面达到 水泥行业 行业亏损面达到 平板玻璃 行业亏损面近半数 有色金属 行业亏损面达到 23% 。(2) : ， 。 ， 去产能的挑战 产权改革是核心 价格信号是关键 在产能过剩行业中有相当一部分国企和央企存 。 。 、 ， 在出清障碍 中央和地方责权不清容易导致做大是地方政府最优的策略 化工 水泥等行业存在结构性过剩 。 、 、 ， 需要通过价格信号进行调整 产能过剩行业牵涉地方财政收入 税收 就业及社会稳定等问题 容易导致地方保 。 ， ， ， 。(3) : + 护 边际成本低 沉没成本高 前期留存利润仍可坚持 容易陷入囚徒困境 去产能的路径 行政命令 兼并 + + 。 ， 、 ; 、 ， ; 重组 市场淘汰 严控金融风险 行政原则 控增量 去存量 多兼并重组