第6章 货币市场.pptVIP

银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。 银行承兑汇票的产生： 解释：国际贸易买卖双方担心什么？ 出口方担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或不能按时发货，交易就很难进行。 解决办法：银行信用从中作保证。 金融市场的作法：进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国外出口商的保证。信用证授权国外出口商开出以开证行为付款人的汇票，可以是即期的也可是远期的。这样，银行承兑汇票就产生了。 (一)银行承兑汇票原理 从货物流向、货款流向来看。 作图解释。 几个重要概念： 1.背书（前手、后手） 2.贴现（持票人向银行） 3.转贴现（银行向其他金融机构贴现） 4.再贴现（银行向中央银行贴现） 二、国际进出口贸易的银行承兑汇票 一、大额可转让定期存单市场概述 大额可转让定期存单（Negotiable Certificates of Deposits）简称CDs，是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。 发明者：这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗银行。 发行人：一般由较大的商业银行发行。 用途：主要是由于这些机构信誉较高，可以相对降低筹资成本，且发行规模大，容易在二级市场流通。 第四节 大额可转让定期存单市场 （CDS) 1.国内存单：国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。存单上注明存款的金额、到期日、利率及利息期限。国内存单以记名方式或无记名方式发行，大多数以无记名方式发行。 2.欧洲美元存单： 提问：什么是欧洲美元？ 欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。欧洲美元存单市场的中心在伦敦，但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲。 二、大额可转让定期存单的种类 3.扬基（Yankee)存单：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。 发行者：主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。 期限：一般较短，大多在三个月以内。 4.储蓄机构存单：它是由一些非银行金融机构（储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社）发行的一种可转让定期存单。其中，储蓄贷款协会是主要的发行者。 大额可转让定期存单的种类 1.利率和期限 20世纪60年代，可转让存单主要以固定利率的方式发行；20世纪60年代后期开始，金融市场利率发生变化，利率波动加剧，并趋于上升。20世纪60年代存单的期限为三个月左右，1974年以后缩短为2个月左右。 三、大额可转让定期存单的市场特征 对投资者来说，可转让存单的风险有两种：一是信用风险，二是市场风险。 一般地说，存单的收益取决于三个因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量。另外，收益和风险的高低也紧密相连。 2.风险和收益 大企业是存单的最大买主。 金融机构也是存单的积极投资者。货币市场基金在存单的投资上占据着很大的份额。其次是商业银行和银行信托部门。 此外，政府机构、外国政府、外国中央银行及个人也是存单的投资者。 3.大额可转让定期存单的投资者 短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门所发行的债券，还包括了地方政府及政府代理机构所发行的证券。 狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 第五节 短期政府债券市场 我国《预算法》第28条规定：“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。因此，到2009.5月以前，地方债券市场在我国基本上还是一片空白。 国外：从国际上看，发行地方债券不仅是美国、日本等发达国家地方政府普遍采用的融资手段，而且也越来越受到发展中国家的青睐。根据世界银行提供的资料显示，墨西哥、阿根廷、巴西等国的州或省政府都具有发行债券的权力。 案例：地方债在中国 为有效应对国际金融危机冲击，保持经济平稳较快发展，2009年国务院决定由财政部代理发行2000亿元地方政府债券，用于中央投资地方配套的公益性建设项目及其他难以吸引社会投资的公益性建设项目。 国库券大多通过拍卖方式发行，投资者可以两种方式来投标：（1）竞争性方式，竞标者报出认购国库券的数量和价格（拍卖中长期国债时通常为收益率），所有竞标根据价格从高到低（或收益率从低到高）排队；（2）非竞争性方式，由投资者报出认购数量，并同意以中标的平均竞价购买。 案例：国债拍卖流标的例子 一、政府短期债券的发行 （一）违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 （二）流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现