影子银行的法律分析：概念、特征以及表现形式.doc

影子银行的法律分析：概念、特征以及表现形式 目　录 内容摘要……………………………………………………………………………………1 关 键 词……………………………………………………………………………………1 一、影子银行的含义：理论的解读………………………………………………………2 （一）国内外研究者对影子银行的定义………………………………………………2 （二）对各类定义的评析………………………………………………………………6 二、影子银行的法律特征…………………………………………………………………8 （一)影子银行具有逃离法律监管性…………………………………………………8 （二)影子银行的表现形式具有多样性………………………………………………9 （三）影子银行地位的非独立性………………………………………………………10 （四）影子银行的作用具有双面性……………………………………………………11 三、影子银行的表现形式…………………………………………………………………13 参考文献…………………………………………………………………………………18 影子银行体系产生于20世纪六七十年代，但是在美国金融危机以前却鲜为人知，不为人知并不代表不重要，事实上影子银行体系是现代金融体系的重要组成部分，甚至有人认为影子银行是本次金融危机的罪魁祸首。因而梳理影子银行的概念与特征，界定在中国这样一个特殊环境下影子银行的范围具有十分重要的作用。 为大众所知的影子银行概念出现在2007年美国金融危机初见端倪时，美国太平洋投资管理公司（PIMCO）的执行董事在美联储年度讨论会上提出了“影子银行体系”的概念，并在此后多次完善其概念，2008年他将游离于传统的主权监管银行之外的金融中介机构称为影子银行体系（Shadow Banking System）。并且给予了影子银行（a shadow bank）松散的定义：大举杠杠化的金融中介机构，是各种融资工具。例如：货币市场共同基金（MMMF）、结构性投资工具（SIV）和管道等等。2009年将其定义为游离于银行监管系统之外的，主要从事没有保险的短期融资，没有再贴现权利以及无存款保险组织保护的金融机构。 2009年以后，影子银行体系的概念在学术界引起了广泛的讨论，其监管也被各国政府以及相关国际组织提上了议程。国内也开始广泛关注影子银行体系的发展动态。 影子银行的含义：理论的解读 (二)国内外研究者对影子银行的定义 国外研究者大多是界定影子银行体系的概念来界定影子银行，众多学者从不同的角度提出了影子银行体系的概念（见表1）。影子银行体系的概念在我国争议很大，还没有统一的定义，各界学者也从不同的角度给予影子银行体系定义（见表2）。 表1 国外研究者对影子银行体系的界定 Krugman P (2008) 影子银行是为逃离监管而做的各种复杂化金融安排的非银行金融机构。 Adrian T, Shin H.（2009） 影子银行实际上是一种金融机构，是金融机构作用异化的结果。影子银行体系是在资产证券化和银行与资本市场业务混业经营的过程中发展起来的体系。 Gorton Gary (2009) 影子银行实际是一种类似于传统银行借贷服务的业务活动，通过结合回购或者证券化等信息不敏感的债务为企业提供需要的资金。 Tucker P （2010） 影子银行就是各种工具（instruments）、结构（structures）、企业（firms）、以及市场（markets），通过将这些形式组合成体系能够在不同程度上代替商业银行的功能而向居民、企业以及其他金融机构提供流动性、期限匹配以及提高杠杆等服务。 Pozsar Z, Adrian T, Ashcraft A, et al. （2010） 影子银行是在没有央行流动性或者公共信贷部门的担保下进行期限匹配、信贷和流动性转换的金融中介机构，例如：财务公司、资产支持商业票据（ABCP）管道、结构性投资工具（SIV）、货币市场共同基金(MMMF)。这些中介机构并不是独立工作的，而是通过各种资产证券化和融资担保技巧（例如：ABCP、ABS、CDO、repo等）将各种影子银行连接成链条，构成网络，这个网络便是影子银行体系。 Guillaume Plantin （2011） 影子银行是指不受银行审慎监管但是又参加了再融资贷款的众多金融机构，例如：投资银行、货币市场共同基金、抵押贷款经济人以及各种特殊目的载体等等，通过这些中介机构匹配贷款者与借款者的融资需求，这其中短期担保债务（repos）充当了至关重要的角色。 Ishikura M （2011） 影子银行是指各种发起贷款的银行、购买贷款的特殊目的载体（SPV）和证券经济人（broker-dealers）