第七单元 国债期货仿真交易流程剖析-国债期货专题研究之二.pdfVIP

场 场 市 市 券 品 债 生 衍 国债期货 · 2013 年 3 月 5 日 略 策 券 债 ， 货 期 债 国 国债期货交易流程剖析 ——国债期货专题研究之二 相关研究  本文主要对目前中金所国债期货仿真交易的交易流程和交割流程进行了分 析，指出影响国债期货定价机制和交易策略实施的关键细节。 告 报 究 研 券 证  目前国债期货仿真交易最低保证金为合约价值的 2%，覆盖一个涨跌停板。 逐日盯市制度和交割月逐级提高保证金比例的制度能有效防范违约和逼仓 等风险事件的发生。  国债期货实行两阶段交割制度：交割月的滚动交割和最后交易日结束以后 的集中交割。  和海外国债期货交割流程相比较，我国国债期货交割流程设计使得期货空 头的时机期权价值相对有限，没有百搭卡期权(Wild card play)，月末期 权在理论上是存在的，但是价值非常有限。  目前中金所对交割违约的处理方案是对违约方收取补偿金和罚金。违约方 的补偿金能够弥补守约方的损失；违约方的罚金设为违约合约价值的 2%， 幅度等于一个涨跌停板，使得违约成本足够大，能有效起到惩戒作用。 证券分析师 金融工程部： 蒋俊阳 A0230511070003 jiangjy@ 杨国平 A0230511040014 yanggp@ 债券研究部： 屈庆 A0230511040079 quqing@ 联系人 徐溪 (86217392 xuxi@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：(8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有 或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的 1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓 范围内履行披露义务。客户可通过 c