利率控制_银行信贷配给行为变异与上市公司的融资约束_战明华.pdfVIP

DOI:10.13821/j.cnki.ceq.2013.04.006 （ ） ， 第 卷第 期 经 济 学 季 刊 １２ ４ Ｖｏｌ．１２ Ｎｏ．４ 年 月 ， ２０１３ ７ Ｊｕｌ ２０１３ ＣｈｉｎａＥｃｏｎｏｍｉｃＱｕａｒｔｅｒｌ ｙ 　 　 ｙ 、 利率控制 银行信贷配给行为变异与 上市公司的融资约束 战 明华 王晓君 应诚炜 ＊ 　 　 ， 摘 要 以逆向选择理论为基础 在加入了利率控制与银行风 　 　 险厌恶等新的约束条件后，本文首先提出了一个中国上市公司可能 ， 并不存在传统意义上的融资约束 但利率市场化进程却将强化这种 。 ， ， 融资约束的假说 然后 利用中国上市公司的样本数据 本文通过 — 。 对投资 现金流关系的实证考察检验了假说 本文不仅从理论上对 具有中国特色金融市场不完全性的经济后果提供了一个观察视角， 还包含了利率市场化有助于防止股票市场变异为信贷资源错配放大 器等政策含义。 ， ， 关键词 利率控制 市场不完全 融资约束 　 一 、引 言 ， 在金融市场借贷主体之间不存在信息不对称的情形下 即使考虑投资的 ， 不可逆性和不确定性以及固定调整成本 企业投资也仅取决于反映单位资本 价值水平的预期 值是否在 的某个区间范围内 （ ， ）， Ｑ １ ＡｂｅｌａｎｄＪａｎｉｃｅ １９９４ 　 　 。 ， ， 而与资金的可得性无关 然而 遗憾的是 信息不对称却是金融市场的最基 。 ， 本特征