现行国际货币体系基本特征及问题研究.docVIP

现行国际货币体系基本特征及问题研究摘要：现行国际货币体系有五大特征，即黄金非货币化与美元主导、汇率制度弹性化、区域货币合作化、储备货币多元化和货币金融市场一体化。同时存在四大问题，即权利与义务不对称、国际货币体系流动性过剩、汇率过度波动性和国际金融机构的寡头垄断。对于新兴市场经济国家来说，努力弱化国际货币的单一性垄断、构建多元化的国际货币组合体系是一项重要的战略举措。 关键词：国际货币体系；储备货币 一、前言 国际货币体系是指国际货币的形成与发展、国际货币制度的创立与维护、国际货币问题的协调与合作等一系列动态关系的总和。Eichengreen Barry（1996）认为，国际货币体系是一种将各国经济黏合在一起的“黏合剂”。有效运作的国际货币体系能够有效调节国际收支平衡、保障外汇市场稳定有序，并能够为遭受恶意冲击的国家提供必要的国际信用帮助。 近代以来，国际货币体系历经国际金本位制、布雷顿森林体系和牙买加体系三大形态。每种在国际货币体系的形成发展、制度的创立运作上都有各自的特点。现行的国际货币体系是牙买加体系。牙买加体系是在20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，面对动态的国际金融现实，通过长期协商而达成共识。1976年在牙买加首都金斯顿签署的《牙买加协议》的基础上建立的现行货币体系。《牙买加协议》没有提供公认的规则，可以说牙买加体系是一个缺乏章法的“无体系的体系”。随着经济全球化的进一步发展，国际资本市场一体化不断深入，资本流动速度日益加快，资本流动对外汇市场波动影响日益加大，众多国家尤其是国际货币体系的外围国家，由于在体系中所处的不利地位，一定程度上影响体系中外围发展中国家的发展。 二、现行国际货币体系的状况 20世纪70年代以来，建立在《牙买加协议》基础上的现行国际货币体系，没有明确的本位币，也没有统一的汇率制度安排，各国可以依据国内外经济金融的状况自主作出安排。浮动汇率、固定汇率还是中间汇率制度，在理论上具有充分的自主性，所以现代国际货币体系又称为“无体系的体系”。 现行国际货币体系事实上是以美元为本位币、美国为体系最主要核心国的国际货币体系。尽管在目前的体系中美元、欧元、日元等共同构成国际储备货币组合，但这些国际货币之间有层次上的差异，美元处于支配地位，是最强大的国际货币即体系中的“关键货币”。美元的稳定性如何将直接影响国际货币的稳定性。美元作为国际“关键货币”是国际贸易的主要支付货币、计价货币，是一些重要原材料能源产品如石油的计价货币。在全球性贸易中，美元在国际贸易计价中处于绝对优势地位，其次是欧元、日元和英镑等。在国际储备货币中，近些年来美元的份额也稳定地占有60-70%。国际货币体系的外围国家与核心国家在体系中的地位具有严重的不对称。为维护经济的健康发展，外围国家尤其是发展中国家都需要一定数量规模的外汇储备。大量外汇储备占用了发展中国家的大量经济资源，为维护对外贸易的稳定，为维护外汇市场、资本市场和货币市场的稳定，外围国家运用外汇储备干预外汇市场，防止投机资本的冲击，一些国家地区钉住美元或选择以美元为主的一篮子货币作为锚货币甚至实行货币局制度，实行美元化。 现行国际货币体系长期处于流动性过剩状态，导致世界经济的持续通胀。美元是主权信用货币，根据宏观经济基本理论，信用货币的过量发行将导致通货膨胀。美国的货币政策首先是基于美国利益，2008年次贷危机后，美国实施的多次量化宽松的货币政策证实了这一点。面对危机所带来的经济衰退，美联储无视世界各国的反对，实施量化宽松政策，向市场释放大量流动性，美元大幅贬值以增强美国产品的市场竞争力。事实上，美元不仅仅是美国的货币，也是现行的核心货币。美元的主权性和国际性存在难以调和的矛盾。作为国际核心货币，美元具有世界公共产品的的性质，肩负着提供国际经济流动性的重任；作为主权货币，美元肩负着保证美国经济健康发展的重任。国家利益和国际利益很多时候难以调和，“特利芬两难”继续存在。 现行国际货币体系下，各国运用汇率制度进行自主性国际收支调节。牙买加体系没有对各国的汇率制度进行统一安排，这就为各国自主选择汇率制度留下巨大的空间。在现行国际货币体系形成以来，国际资本流动数量规模日益增大，流动速度日益加快，国际经济一体化程度日益加深，各国经济金融开放程度日益加大，汇率政策的灵活性日益重要，汇率制度总体向更有弹性的方向发展。汇率制度弹性的提高，增加了一国经济体对汇率变动的敏感度。当汇率发生变动时，就能使对外经济及时作出相应的反应调整以利于国际收支的平衡。如果汇率制度弹性小，就会对投机冲击失去敏感性，容易因大规模量的冲击而使汇率制度崩溃，同时在维护固定汇率制度过程中承担巨大的经济成本。发达的货币市场和金融衍生品市场，灵活的汇率浮动机制，使得现行国际货币体系下，众多国际