我国创业投资呼唤有限合伙企业法.docVIP

我国创业投资呼唤有限合伙企业法 　　 张晓梅 　　创业投资作为高新技术成果市场化、产业化的支持系统受到包括我国在内的世界各国政府的高度重视，发展创业投资成为各国经济运行重点。在创业投资中，创业投资主体（主要指创业投资公司）的培育和发展，是创业投资事业建设的重要一步。笔者认为，美国创业投资公司取得成功的一个很重要的因素是采用了有限合伙制的组织方式。鉴于此，我国可以借鉴制定有限合伙企业法，为有限合伙制创业投资公司提供法律依据和保障。 　　 一、有限合伙制是创业投资公司的最佳选择 　　 　　美国是创业投资业最发达的国家，其发展尤其得益于创业投资公司的健康运作。美国创业投资机构主要包括三类：政府支持的中小企业的投资公司、银行和大企业附属的投资公司以及独立的创业投资公司。独立的创业投资公司多采用有限合伙的组织方式，在法律上不具备法人资格。其基本组织方式为：由创业投资专家组成的资本运作管理者作为普通合伙人，出资1％，与有限合伙人共同组成创业投资基金。有限合伙人主要由企业、金融保险机构、富裕家庭和个人等投资者组成，其投资额约占整个风险基金的99％。普通合伙人全权负责基金的使用、经营和管理，对公司负无限责任；有限合伙人不参加经营管理，对公司只负有限责任，每个基金合伙年限通常为10年。美国独立的创业投资公司采用上述有限合伙的组织方式，在创业投资市场进行运作，取得了巨大成功，极大地推动了美国高新技术产业化的发展。美国独立的创业投资公司成功运作的经验告诉我们，创业投资的特点决定了有限合伙制是创业投资公司的最佳选择。 　　（一）创业投资是一种投资者既提供资金，又提供管理经验等专业知识的专业投资。创业投资能促进高技术产业化，其所需资金是巨大的。巨额的资金需求，仅靠政府的科研经费或自筹的资金是绝对不够的，必须有专项投资。专项投资从哪儿来？根据美国的实践，专项投资多来自于各类创业投资基金。因此，创业投资公司必须善于以合适的方式募集创业投资基金，并聚集一批热心支持创业投资的企业、金融机构和投资者，形成一个敢于为创业事业提供资金支持的投资者网络。所以，金钱等资本的参与成为创业投资的重要一环。同时，创业投资公司的投资经营的对象是高新技术的研究、开发和向商品转化，这必然需要各类高素质专业人才的参与。为此，创业投资公司必须聚集两方面的人才：一种是懂技术的专家，并聘有某一领域相当权威的技术顾问；另一种是懂市场、懂金融、懂经营的人才。因此，人才的投入也是创业投资业发展的关键。从上述来看，创业投资实际上是一种资金与人才的高度结合。与此相适应，创业投资公司也必须选择与其经营业务特点、要求相适应的组织方式。有限合伙制正好能满足创业投资公司的这种需求。一方面，有限合伙企业的普通合伙人之间主要是一种“人的组合”，即合伙是凭当事人间的信用而聚集的，企业对外的信用在于普通合伙人的信用如何，而非合伙财产的多少。创业投资公司采用有限合伙制，可聚集大批高素质的专业人才，树立起良好的企业对外信用，吸引更多的投资者投资。另一方面，有限合伙只要求有限合伙人承担有限责任，投资者不必为企业经营不善时将要承担无限责任所困扰，敢于向创业企业投资，众多的有限合伙人带来了大量资金，满足了创业企业对资金的需求。与之相反，许多国家法律认可的有限责任公司和股份有限公司的主要功能是聚集资本，它是一种资本的组合，公司的对外信用在于公司资本数额，而非股东，享有财产所有权的股东与拥有管理权的经营管理人员是分离的，不具备“人合”企业的特有优势，不利于创业企业的经营发展。因此，采用有限合伙制的创业投资公司能将金钱等资本与人力资本直接有机的统一起来，为其在创业投资市场健康运作奠定了坚实的基础。 　　（二）创业投资是一种高风险性、低流动性的权益投资。它的风险来自于技术、市场和财务三个方面，其经营期限一般为3－10年，投资者们注重的是企业发展前景和资产增值，待创业企业成熟后，通过对持有股权的转让获得收益。创业投资的这种特点决定创业投资公司必须选择具有相应的约束、激励功能的企业组织方式。有限合伙的组织特点正好满足了这一要求。创业投资要求普通合伙人以融资总额1％的比例注入个人的资本，并承担无限责任；同时还规定，普通合伙人不仅可以支取基金2％作为其管理费，还可以从基金投资收益中提取20％作为创业投资家的智慧与精力的高度投入的回报。有限合伙契约的这种规定完成了两个结合，即普通合伙人的利益与他们的责任紧密结合，企业利益与普通合伙人个人利益的有机结合，从而激励普通合伙人认真选好项目并加强对风险企业的管理，谨慎地作出每一个决定，防止普通合伙人作出任何自由的、轻率的冒险行为。反之，公司这种组织方式则由于资本所有权和资本经营权相分离，公司的经营利益与股东的投资利益并不完全一致，公司管理人员可能为了公司的利益作出损害股东利益的事情。所